'긴축' 논의 확산…12월 금통위에 눈 쏠린다

그간 '확장' 일변도를 달려왔던 주요국들이 '긴축' 여부를 놓고 고민에 빠졌다. 한국은행이 연내 금리를 올리지 않을 거란 관측이 지배적이지만 대내외 분위기가 조금씩 변하면서 다음달 금융통화위원회는 어느 때보다 시장의 관심을 받을 전망이다.

◇가까워오는 긴축= 국책 연구기관인 한국개발연구원(KDI)은 내년 경제성장률을 5.5%로 올려 잡았다. 5%대 성장전망은 처음이다. 올해 성장률도 기존 마이너스0.7%에서 플러스0.2%로 상향조정했다. 세계경제가 회복되면서 수출이 호조를 띠는데다 내수회복세도 뚜렷하단 이유에서다.


바깥에서도 달라진 기운이 감지된다. 장 클로드 트리셰 유럽중앙은행(ECB) 총재는 "앞으로 과거와 같은 유동성공급이 필요하진 않을 것"이라며 사실상 통화긴축을 시사했다. 실제 ECB는 내년 3월부터 자산담보부증권(ABS) 적격기준을 강화하는 등 '액션'에 나섰다.

한동안 잠잠하던 긴축 논의가 여기 저기서 불거 진 데다 경기회복이 가시화하면서 금리결정권자인 한은의 고민은 어느 때보다 깊어질 것으로 예상된다. 특히 올해 마지막 금통위에서 나올 이성태 한은 총재의 발언이 재차 주목을 받을 것으로 보인다.

◇금리인상, 연내 아니더라도…=일단 연내 금리인상이 없을 거라는 전망이 지배적이다. 그렇다 해도 이 총재의 발언으로 내년 1분기에라도 금리가 인상될 수 있을지 가늠해볼 수 있어서다.


채권시장의 한 관계자는 "KDI의 장밋빛 전망은 어디까지나 세계경제가 3% 성장한다는 것과 원자재가격 급변동이 없다는 점을 전제로 했기 때문에 여전히 불확실하다"며 "11월 이 총재의 발언에도 금리인상 신호는 찾아볼 수 없었다"고 연내 금리인상 가능성을 일축했다.

금리인상 시점으로 가장 많이 꼽히는 건 내년 1분기다. 권영선 노무라 이코노미스트는 "금리인상 시기가 그리 멀지 않았다"며 "인플레이션 압력이 커지고 내년 재정적자가 축소되면서 내년 1월 0.25%포인트 인상할 수 있을 것"이라고 했다.

대내외 환경변화와 자산시장 가격변동성은 물론 물가상승률과 단기부동화 현상심화 등 고려요소가 한둘이 아니다.

한 가지 변수가 더 따라붙었다. 이 총재의 임기다. 최근 시장에서 금리인상 시나리오를 짤 때 반영되는 요소 중에 하나다. 내년 3월 임기가 끝나는 이 총재가 그전에 금리를 올릴 지가 관심이다.

또 다른 시장 참가자는 "11월 금통위 발언만 보면 내년 1분기에도 금리인상이 없는 것처럼 보인다"며 "이달 발언을 통해 임기 전 금리인상이 있을지 아니면 내년 하반기 후에야 금리인상이 있을 거라는 미국과 동조화할지 여부를 점칠 수 있을 것"이라고 말했다.