±×·¯³ª ij¸®Æ®·¹À̵åÀÇ ¼öÀÍ·üÀº ±¹°¡°£ ±Ý¸®Â÷À̻Ӹ¸ ¾Æ´Ï¶ó ȯÀ² º¯È¿¡ ÀÇÇؼµµ ´Þ¶óÁø´Ù. À§ÀÇ ¿¹¿¡¼ ÅõÀÚ¸¦ ½ÃÀÛÇÒ ¶§ ȯÀ²ÀÌ ´Þ·¯´ç 1000¿øÀ̾úÀ¸³ª ÅõÀÚ È¸¼ö½Ã¿¡´Â 1100¿øÀ¸·Î »ó½ÂÇß´Ù¸é ±Ý¸® ¼öÀÍÀº 1.75%Æ÷ÀÎÆ®¸¦ ¾ò¾úÀ¸³ª ¿øÈ°¡Ä¡°¡ 10% Ç϶ôÇØ ¹Ì ´Þ·¯È¸¦ ±âÁØÀ¸·Î º¼ ¶§ ÅõÀÚÀÚ´Â ¿ÀÈ÷·Á ¼ÕÇظ¦ º¸°Ô µÈ´Ù.
±×·¸´Ù¸é ½ÇÁ¦ ij¸®Æ®·¹À̵åÀÇ ¼öÀÍ·üÀº ¾î¶°ÇÒ±î. ÃÖ±Ù ¿¬±¸(Jorda and Taylor, 2009, 'The Carry Trade and Fundamentals: Nothing to Fear but FEER Itself', NBER)¿¡ ÀÇÇÏ¸é °¢ ³ª¶óÀÇ ±Ý¸®Â÷ ¸¸À» °í·Á, ±Ý¸®°¡ ³·Àº ±¹°¡¿¡¼ ÀÚ±ÝÀ» Á¶´ÞÇØ ±Ý¸®°¡ ³ôÀº ±¹°¡ÀÇ Àڻ꿡 ÅõÀÚÇϴ ij¸®Æ®·¹À̵å´Â ¼º°øÀûÀÎ ÅõÀÚÀü·«À̶ó°í Æò°¡Çϱ⠾î·Æ´Ù.
¹Ì±¹°ú 10°³ ÁÖ¿ä ¼±Áø±¹ÀÇ ±Ý¸®Â÷¿¡ µû¶ó ij¸®Æ®·¹À̵带 ÇÏ´Â ÆݵåÀÇ ¼öÀÍ·üÀ» Á¶»çÇÑ °á°ú 2003³â¿¡¼ 2007³â Á߹ݱîÁö´Â ´©Àû ¼öÀÍ·üÀÌ 40%¿¡ ´ÞÇßÀ¸³ª ±ÝÀ¶À§±â °úÁ¤¿¡¼ ±× °¡Ä¡°¡ Ç϶ôÇØ 2008³â 10¿ù¿¡´Â 2003³âº¸´Ù ¿ÀÈ÷·Á ³·Àº ¼öÁØ¿¡ ¸Ó¹°·¶´Ù.
À̴ ȯÀ²ÀÌ ¾ÈÁ¤ÀûÀÎ ±â°£¿¡´Â ±¹°¡°£ ±Ý¸®Â÷¿¡ µû¸¥ ¼öÀÍÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖÀ¸³ª ÃÖ±Ù ±ÝÀ¶À§±â¿Í °°ÀÌ °æÁ¦»óȲÀÌ ºÒ¾ÈÁ¤ÇÑ °æ¿ì¿¡´Â Åë»ó ±Ý¸®°¡ ³ôÀº ±¹°¡ÀÇ ÅëÈ°¡Ä¡°¡ Å©°Ô Ç϶ôÇØ Ä³¸®Æ®·¹À̵åÀÇ ¼öÀÍ·üÀ» ¸Å¿ì ¾ÇȽÃÅ°±â ¶§¹®ÀÌ´Ù.
±×·¯¸é ȯÀ²ÀÇ º¯È¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í ij¸®Æ®·¹À̵åÀÇ ¼öÀÍ·üÀ» À¯ÁöÇϰųª ³ôÀÏ ¼ö ÀÖ´Â ¹æ¹ýÀº ¾øÀ»±î. À§ÀÇ ¿¬±¸¿¡ µû¸£¸é ±Ý¸®Â÷¿Í ȯÀ²º¯È¿¡ µû¸¥ ¼öÀÍÀ» ¸ðµÎ Æ÷ÇÔÇϴ ij¸®Æ®·¹À̵åµéÀÇ ÃѼöÀÍ·üÀÌ ¹Ì·¡¿¡ »ó½Â ȤÀº Ç϶ôÇÒ °ÍÀΰ¡¸¦ ÀûÀýÇÑ ¹æ¹ýÀ¸·Î ÃßÁ¤ÇÏ°í ±×¿¡ µû¶ó ij¸®Æ®·¹À̵带 ÇÒ °æ¿ì °¡´ÉÇÏ´Ù.
ÀÌ ¿¬±¸¿¡¼´Â ÀûÀýÇÑ ÃßÁ¤¹æ¹ýÀ¸·Î ±¹°¡°£ ±Ý¸®Â÷, ÇöÀç±îÁö ij¸®Æ®·¹ÀÌµå ¼öÀÍ·ü ÃßÀÌ¿Í ½ÇÁúȯÀ² ¼öÁØÀ» ÀÌ¿ëÇÑ ¹æ¹ýÀ» Á¦¾ÈÇÑ´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ ÃßÁ¤¹æ¹ýÀ» ÀÌ¿ëÇØ ¹Ì·¡ ¼öÀÍ·ü »ó½Â ȤÀº Ç϶ôÀ» ¿¹ÃøÇÏ°í ±×¿¡ µû¶ó ij¸®Æ®·¹À̵带 ÇÏ´Â ÆݵåÀÇ ¼öÀÍ·üÀ» »ìÆ캻 °á°ú ±ÝÀ¶À§±â °úÁ¤¿¡¼µµ ±× °¡Ä¡°¡ Ç϶ôÇÏÁö ¾ÊÀº °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù.
ÀÌ·¯ÇÑ Â÷ÀÌ°¡ »ý±â´Â °¡Àå Áß¿äÇÑ ÀÌÀ¯´Â ÇöÀçÀÇ ½ÇÁúȯÀ² ¼öÁØÀ¸·Î ¹Ì·¡ ȯÀ²¼öÁØÀÇ º¯µ¿À» ¿¹ÃøÇÒ ¼ö Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. Áï, Àå±âÀûÀ¸·Î ȯÀ²Àº ±âÃÊ°æÁ¦¿©°Ç¿¡ ÀûÇÕÇÑ ¼öÁØÀ¸·Î Á¶Á¤µÇ´Â °æÇâÀÌ Àֱ⠶§¹®¿¡ ÇöÀçÀÇ ½ÇÁúȯÀ² ¼öÁØÀÌ ±âÃÊ°æÁ¦¿©°Ç¿¡ ÀûÇÕÇÑ ½ÇÁúȯÀ² ¼öÁØ°ú Å©°Ô ±«¸®µÇ¾î ÀÖ´Ù¸é ¹Ì·¡ ȯÀ² ¶ÇÇÑ Å©°Ô º¯ÈÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ³ô±â ¶§¹®ÀÌ´Ù.
µû¶ó¼ ºñ·Ï ÇöÀç ±Ý¸®°¡ ³ôÀº ±¹°¡¶óµµ ½ÇÁúȯÀ² ¼öÁØÀÌ °úµµÇÏ°Ô ³ôÀº °æ¿ì¿¡´Â Àå·¡ ÅëÈ°¡Ä¡°¡ Ç϶ôÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ³ôÀ¸¹Ç·Î À̸¦ °¨¾ÈÇØ ¿ÀÈ÷·Á ±Ý¸®°¡ ³ôÀº ±¹°¡¿¡¼ ÀÚ±ÝÀ» Á¶´ÞÇØ ÇöÀç ±Ý¸®´Â ³·Áö¸¸ Àå·¡ ÅëÈ°¡Ä¡°¡ »ó½ÂÇÒ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÇ´Â ±¹°¡ÀÇ Àڻ꿡 ÅõÀÚÇÏ´Â °ÍÀÌ ÇÕ¸®ÀûÀ̶ó´Â °ÍÀÌ´Ù.
ÀÌ·¯ÇÑ ¿¬±¸°á°ú´Â ij¸®Æ®·¹À̵åÀÇ ¿äÀÎÀ» ºÐ¼®ÇÒ ¶§ ±Ý¸®¿äÀλӸ¸ ¾Æ´Ï¶ó ȯÀ²¿äÀÎÀ» °¨¾ÈÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖÀ¸¸ç, ƯÈ÷ °æÁ¦»óȲÀÌ ºÒ¾ÈÁ¤ÇÒ °æ¿ì¿¡´Â ´õ¿í ±×·¯ÇÏ´Ù´Â °ÍÀ» ½Ã»çÇÑ´Ù.
ÃÖ±Ù ¹Ì±¹ÀÇ Àú±Ý¸® ±âÁ¶°¡ Áö¼ÓµÊ¿¡ µû¶ó ¹Ì´Þ·¯È·Î ÀÚ±ÝÀ» Á¶´ÞÇØ ±Ý¸®°¡ ³ôÀº ±¹°¡µé¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â ´Þ·¯ ij¸®Æ®·¹À̵尡 Å©°Ô Áõ°¡ÇÒ °ÍÀ̶õ ¿ì·Á°¡ Ä¿Áö°í ÀÖ´Ù. ±×·±µ¥ ¾ÆÁ÷±îÁö ¼¼°è ±ÝÀ¶½ÃÀåÀÇ ºÒ¾È¿äÀÎÀÌ »óÁ¸ÇÏ°í ±¹°¡°£ ±Ý¸®Â÷°¡ ¸Å¿ì Å©Áö´Â ¾Ê´Ù´Â Á¡À» °¨¾ÈÇÒ ¶§ ±Ý¸®¿äÀκ¸´Ù´Â ¿ÀÈ÷·Á ȯÀ²¿äÀÎÀÌ Ä³¸®Æ®·¹À̵åÀÇ °áÁ¤¿äÀÎÀ¸·Î ÀÛ¿ëÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù.
µû¶ó¼ ±âÃÊ°æÁ¦¿©°Ç¿¡ ºñÇØ °úµµÇÏ°Ô ³ô°Å³ª ³·Àº ȯÀ²¼öÁØ¿¡ µû¶ó ij¸®Æ®·¹ÀÌµå °Å·¡·®ÀÌ ´Ã¾î³ª°í ÀÌ¿¡ µû¶ó ±ÝÀ¶ ¹× ¿Üȯ½ÃÀåÀÌ ºÒ¾ÈÁ¤ÇÏ°Ô µÉ °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù´Â Á¡À» °¨¾ÈÇÑ È¯À²Á¤Ã¥ÀÌ ´õ¿í ÇÊ¿äÇÑ ½ÃÁ¡À̶ó ÆǴܵȴÙ.