¹Ì·¡ÀÇ ÁÖ°¡¸¦ ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù¸é ±× À̵æÀÌ ¾ó¸¶³ª µÉ±î? 1970³â 1¿ù ÃÊ¿¡ ¹Ì±¹ ÁֽĽÃÀå¿¡ 1´Þ·¯¸¦ ÅõÀÚÇß´Ù°í °¡Á¤ÇÏÀÚ. ÅõÀÚÀÚ´Â ÀÌÈÄ ¸Å´Þ ÁÖ°¡¼öÀÍ·üÀÌ ¾ÈÀüÀÚ»êÀÎ ±¹Ã¤¼öÀÍ·üº¸´Ù ³ôÀ» °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇÒ ¶§´Â ÁֽĿ¡ ÅõÀÚÇÏ°í ±×·¸Áö ¾ÊÀ» ¶§¿¡´Â ±¹Ã¤¿¡ ÅõÀÚÇÏ¿´´Âµ¥ ±× ¿¹»óÀÌ °è¼Ó µé¾î¸Â¾Ò´Ù°í ÇÏÀÚ. ÀÌ °æ¿ì 2009³â 9¿ù ¸»¿¡´Â ÅõÀڱݾ×ÀÌ 10¸¸3000´Þ·¯·Î Áõ°¡ÇÑ´Ù. ¹Ý¸é µ¿ÀÏÇÑ ±â°£¿¡ ÁֽĽÃÀå°ú ±¹Ã¤¿¡¸¸ °è¼ÓÇÏ¿© ÅõÀÚÇÑ °æ¿ì ÅõÀڱݾ×Àº °¢°¢ 40´Þ·¯¿Í 9´Þ·¯·Î Áõ°¡Çϴµ¥ ºÒ°úÇÏ´Ù.
ÀÌ·¸°Ô ¹Ì·¡ÀÇ ÁÖ°¡¸¦ ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ÀÖÀ» °æ¿ì ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Â À̵æÀÌ ¸Å¿ì Å©±â ¶§¹®¿¡ ÅõÀÚÀÚµéÀº ¹°·Ð ÁֽĽÃÀåÀ» ¿¬±¸ÇÏ´Â ¿¬±¸Àڵ鵵 ¹Ì·¡ÁÖ°¡¸¦ ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¹æ¹ý¿¡ ´ëÇØ Å« °ü½ÉÀ» °¡Á®¿Ô´Ù. ¿¹ÄÁ´ë, ±â¾÷ÀÇ ÁÖ°¡¿Í ¿µ¾÷ÀÌÀÍÀÇ ºñÀ²ÀÎ ÁÖ°¡¼öÀÍ·ü, ¹è´ç±Ý¾×°ú ÁÖ°¡ÀÇ ºñÀ²ÀÎ ¹è´ç¼öÀÍ·ü µîÀ¸·Î ¹Ì·¡ ÁÖ°¡¸¦ ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â ¿¬±¸°á°ú°¡ ÀÖÀ¸¸ç À̹ۿ¡µµ ¸¹Àº º¯¼öµéÀÌ ¹Ì·¡ÀÇ ÁÖ°¡¸¦ ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù°í ÁÖÀåµÇ¾ú´Ù.
±×·±µ¥ ÇöÀç ÀÌ¿ëÇÒ ¼ö ÀÖ´Â º¯¼öµé·Î ¹Ì·¡ÀÇ ÁÖ°¡¸¦ ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â ÁÖÀåÀ» Á¤¸éÀ¸·Î ¹Ý¹ÚÇÏ´Â ¿¬±¸°¡ À۳⿡ ¹ßÇ¥µÇ¾ú´Ù. (Welch and Goyal, 2008, "A Comprehensive Look at the Empirical Performance of Equity Premium Prediction", Review of Financial Studies)
ÀÌ ¿¬±¸¿¡¼´Â ¹Ì±¹ ÁֽĽÃÀåÀ» ´ë»óÀ¸·Î ¹Ì·¡ÀÇ ÁÖ°¡¼öÀÍ·üÀÌ ´Ü¼øÈ÷ °ú°ÅÀÇ ÁÖ°¡¼öÀÍ·ü°ú µ¿ÀÏÇÒ °ÍÀ̶ó°í ¹ÏÀ½À» °®°í ÅõÀÚÇÏ´Â °æ¿ì¿Í ¹Ì·¡ÁÖ°¡¿Í °ü°è°¡ ÀÖ´Ù°í ±âÁ¸¿¡ ÁÖÀåµÇ¾ú´ø 18°³ º¯¼öµéÀ» ÀÌ¿ëÇÏ¿© ¸Å´Þ ¶Ç´Â ¸Å³â ÁÖ°¡¼öÀÍ·üÀ» ¿¹ÃøÇÏ°í ±× ¿¹Ãø¿¡ ±â¹ÝÇØ ÅõÀÚÇÏ´Â °æ¿ìÀÇ ÅõÀÚ¼º°ú¸¦ ºñ±³ÇÏ¿´´Ù. ºñ±³°á°ú´Â º¯¼ö¸¦ ÀÌ¿ëÇÑ ±× ¾î¶² ÅõÀÚ¼º°úµµ ¹Ì·¡ÀÇ ÁÖ°¡¼öÀÍ·üÀÌ °ú°ÅÀÇ ÁÖ°¡¼öÀÍ·ü°ú µ¿ÀÏÇÒ °ÍÀ̶ó°í »ý°¢ÇÏ°í ÅõÀÚÇÑ °æ¿ì¿¡ ºñÇØ ³´´Ù°í ÇÒ ¼ö ¾ø´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù.
Èï¹Ì·Î¿î °ÍÀº ÀÌó·³ ¹Ì·¡ÁÖ°¡ ¿¹Ãø¿¡ ºÎÁ¤ÀûÀÎ ¿¬±¸°á°ú¸¦ ´Ù½Ã ¹Ý¹ÚÇÏ¸é¼ ¿¹Ãø¹æ¹ýÀ» ´Þ¸®ÇÒ °æ¿ì¿¡´Â ¹Ì·¡ÁÖ°¡¸¦ ¾î´À Á¤µµ ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ÀÖÀ¸¸ç ±×·¯ÇÑ ¿¹ÃøÀ» ±Ù°Å·Î ÅõÀÚÇÒ °æ¿ì ÅõÀÚ¼º°ú´Â ¹Ì·¡ÀÇ ÁÖ°¡¼öÀÍ·üÀÌ °ú°ÅÀÇ ÁÖ°¡¼öÀÍ·ü°ú µ¿ÀÏÇÒ °ÍÀ̶ó´Â °¡Á¤ ÇÏ¿¡ ÅõÀÚÇÑ °æ¿ì¿¡ ºñÇØ »ó´çÈ÷ ÁÁ´Ù´Â ¿¬±¸°á°úµéÀÌ ÃÖ±Ù ¹ßÇ¥µÇ°í ÀÖ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù.
ù ¹ø°·Î »õ·Î¿î ¿¹Ãø¹æ¹ýÀº ±âÁ¸¿¡ ¹Ì·¡ÁÖ°¡¿Í °ü°èÀÖ´Â °ÍÀ¸·Î Á¦±âµÇ¾ú´ø 15°³ º¯¼öµéÀ» °¢°¢ ÀÌ¿ëÇÏ¿© ¹Ì·¡ ÁÖ°¡¼öÀÍ·üÀ» ¿¹ÃøÇÑ ÈÄ¿¡ ÀÌµé ¼öÀÍ·üµéÀ» Æò±ÕÇÏ¿© ¹Ì·¡ ÁÖ°¡¼öÀÍ·üÀ» ¿¹ÃøÇÏ´Â ¹æ¹ýÀε¥ À̸¦ ÅëÇØ º¸´Ù Á¤È®È÷ ¹Ì·¡ ÁÖ°¡¼öÀÍ·üÀ» ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù°í ÁÖÀåÇÑ´Ù. (Rapach, Strauss, and Zhou, 2009, "Out of Sample Equity Premium Prediction: Combination Forecasts and Links to the Real Economy", Review of Financial Studies °ÔÀç ¿¹Á¤)
¶Ç ´Ù¸¥ »õ·Î¿î ¿¹Ãø¹æ¹ýÀº Á÷Á¢ ¹Ì·¡ ÁÖ°¡¼öÀÍ·üÀ» ¿¹ÃøÇÏ´Â ´ë½Å ÁÖ°¡¼öÀÍ·üÀ» ±¸¼ºÇÏ´Â ¼¼°¡Áö ¿ä¼Ò, Áï ¹è´ç¼öÀÍ·ü, ¿µ¾÷ÀÌÀÍ Áõ°¡À², ÁÖ°¡¼öÀÍ·üÀÇ Áõ°¡À²À» °¢°¢ ¿¹ÃøÇÑ ´ÙÀ½ À̸¦ Á¾ÇÕÇÏ¿© °£Á¢ÀûÀ¸·Î ¹Ì·¡ÀÇ ÁÖ°¡¼öÀÍ·üÀ» ¿¹ÃøÇÏ´Â ¹æ¹ýÀÌ´Ù. ÀÌ·¸°Ô ¿¹ÃøµÈ ¹Ì·¡ ÁÖ°¡¼öÀÍ·üÀ» ÀÌ¿ëÇÏ¿© ÅõÀÚÇÑ °æ¿ì ÅõÀÚ¼º°ú°¡ ÇöÀúÈ÷ °³¼±µÉ ¼ö ÀÖ´Ù°í ÇÑ´Ù. (Ferreira and Santa-Clara, 2009, "Forecasting Stock Market Returns: The Sum of the Parts is More than the Whole")
ÀϹÝÀûÀ¸·Î ÅõÀÚÀÚµéÀº ÀÚ½ÅÀÇ ÀÌÀÍÀ» ±Ø´ëÈÇϱâ À§ÇØ ÇöÀç ¾Ë ¼ö ÀÖ´Â ¸ðµç Á¤º¸¸¦ ÀÌ¿ëÇÏ¿© ÅõÀÚÇÑ´Ù. ¸ðµç ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ÀÌ·¸°Ô ÇൿÇÑ´Ù¸é ÁֽĽÃÀåÀÇ »õ·Î¿î Á¤º¸´Â ¸Å¿ì ºü¸¥ ¼Óµµ·Î ÁÖ°¡¿¡ ¹Ý¿µµÇ±â ¶§¹®¿¡ ÇöÀçÀÇ Á¤º¸¸¦ ÀÌ¿ëÇÏ¿© ¼öÀÍÀ» ¾ò±â´Â ¾î·Æ´Ù. ±×·³¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í ÀÌÀÍÀ» ¾ò°íÀÚ ÇÏ´Â ÅõÀÚÀÚ°¡ Á¸ÀçÇÏ´Â ÇÑ, ÇöÀçÀÇ Á¤º¸¸¦ ÀÌ¿ëÇÏ¿© ¹Ì·¡ÀÇ ÁÖ°¡¸¦ ¿¹ÃøÇÏ°íÀÚ ÇÏ´Â ³ë·ÂÀº ¾ÕÀ¸·Îµµ °è¼Ó µÉ °ÍÀÌ´Ù.
- 2009.11.09 08:37
<ÀúÀÛ±ÇÀÚ © ¡®µ·ÀÌ º¸ÀÌ´Â ¸®¾óŸÀÓ ´º½º¡¯ ¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ. ¹«´ÜÀüÀç ¹× Àç¹èÆ÷, AIÇнÀ ÀÌ¿ë ±ÝÁö>
|
¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ ÁÖ¿ä´º½º
10Á¶ ¸ÅµµÆøź ½ñ¾Æ³½ ¿Ü±¹ÀÎ....ºòÄÆ¹ß 'ÁÝÁÝ ¿Â÷' Ÿº¼±î- ºÏÇÑ ³ªÈê ¸¸¿¡ ¶Ç '¾²·¹±â dz¼±'¡¦¿Ã µé¾î 22¹ø°
- ÃÖ»ó¸ñ "üÄÚ ¿øÀü ÃÖÁ¾ ¼öÁÖ °¡´É¼º Å©´Ù°í ´À²¸¡¦Àü±â¿ä±Ý Á¾ÇÕ °í·Á ÇÊ¿ä"
- "¿©º¸, ÀÌÀÚ ³»´À´Ï ¿ù¼¼°¡ ³´°Ú¾î" ¿µ²ø Á¢¾ú³ª¡¦È® ´Þ¶óÁø ºÐÀ§±â
- 'ÀÏ´Ü ´ëÇÇ' ¾Æ³¯·Î±× ´ëÀÀ ÅëÇß´Ù¡¦'9¿ù ÃÖ¾Ç Æø¿ì' ÀθíÇÇÇØ '0'¸í
- ´Üµ¶ MBK¡¤¿µÇ³ '°á´ÜÀÇ ½Ã°£'¿¡¡¦ °í·Á¾Æ¿¬, ±âÀÚȸ°ß ½ÂºÎ¼ö
- "1»ì Â÷ÀÌ·Î 152¸¸¿ø ´õ ³½´Ù°í?" 75¡¤85³â»ý ¾î¼³ª¡¦¿¬±Ý°³Çõ¾È º¸´Ï