¥°. ¿ì¸®ÀºÇà µî¿¡ ´ëÇÑ Á¦ÀçÁ¶Ä¡ °æ°ú
¡à ±ÝÀ¶°¨µ¶¿øÀº ¡®09.6.8¢¦7.8ÀÏ(23ÀÏ)°£ ¿ì¸®ÀºÇà¿¡ ´ëÇÑ Á¾ÇÕ°Ë»ç ½Ç½Ã
¡à ±ÝÀ¶°¨µ¶¿øÀº Á¾ÇÕ°Ë»ç°á°ú¿¡ µû¶ó 9.3ÀÏ Á¦12Â÷ Á¦Àç½ÉÀÇÀ§¿øȸ¸¦ °³ÃÖÇÏ¿© ¿ì¸®ÀºÇà¿¡ ´ëÇÑ ¿µ¾÷ÀÇ ÀϺÎÁ¤Áö Á¶Ä¡¸¦ Æ÷ÇÔÇÑ Á¦ÀçÁ¶Ä¡¸¦ ½ÉÀÇÇÏ°í ÀÌ Áß ÀºÇà¹ý¿¡ µû¶ó ±ÝÀ¶À§¿øȸ ÀÇ°á»çÇ×ÀÎ ¿ì¸®ÀºÇࡤ¿ì¸®ÁöÁÖ µî ±â°ü Á¦Àç(4°Ç) ¹× Ȳ¿µ±â(îñÀºÇàÀå)¿¡ ´ëÇÑ Á¦ÀçÁ¶Ä¡¸¦ ±ÝÀ¶À§¿øȸ¿¡ °ÇÀÇÇÏ¿´À½
1.Ȳ¿µ±â(îñÀºÇàÀå)¿¡ ´ëÇÑ Á¶Ä¡
(1) ±ÝÀ¶°¨µ¶¿øÀå Á¶Ä¡°ÇÀÇ ³»¿ë
<Á¦ÀçÁ¶Ä¡ÀÇ »çÀ¯>
1) IBºÎ¹®¿¡ CDO?CDS ÅõÀÚÈ®´ë¸¦ »ç½Ç»ó Áö½Ã
¡à ÀºÇàÀÇ °æ¿µ¸ñÇ¥ ¹× Æò°¡¿¡ °üÇÑ »çÇ×Àº ÀÌ»çȸÀÇ ½ÉÀÇ¡¤ÀÇ°á »çÇ×À̳ª 2005~2006³â »ç¾÷º»ºÎº° ¸ñÇ¥¼³Á¤°è¾à ü°á½Ã Àüü ÀÚ»êÁõ´ë¸ñÇ¥¸¦ ÀÌ»çȸ°¡ ºÎ¿©ÇÑ ¸ñÇ¥º¸´Ù 10.5~17.7% ³ô°Ô ºÎ¿©
¡à ¶ÇÇÑ 2005¢¦2006³â IBº»ºÎ¿Í Credit Linked Products, CDO µî ±¸Á¶È»óÇ° ÅõÀÚÈ®´ë°¡ Æ÷ÇÔµÈ ¸ñÇ¥¼³Á¤°è¾à¼¸¦ ü°áÇÏ°í,
º°µµÀÇ ÀºÇàÀå Áö½Ã¸¦ ÅëÇØ ÀÏ¹Ý È¸»çä¿¡ ºñÇØ °í¼öÀÍÀ̳ª À¯µ¿¼º¡¤¾ÈÁ¤¼ºÀÌ Ãë¾àÇÑ ºñÁ¤Çü Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ°ÀÎ CDOµî¿¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚ¸¦ È®´ëÇϵµ·Ï »ç½Ç»ó Áö½ÃÇÔÀ¸·Î½á IBº»ºÎ°¡ CDO¡¤CDSÅõÀÚ¸¦ È®´ëÇÏ´Â °á°ú¸¦ ÃÊ·¡
¡Ø ¿ì¸®ÀºÇàÀÌ ÅõÀÚÇÑ CDO¡¤CDS(15.4¾ïºÒ)ÀÇ 72.5%(11.2¾ïºÒ)Àº Áß¼øÀ§(mezzanine tranche) ÀÌÇÏÀÌ°í ¼Õ½ÇÀ» ´ë½Å ¶°¾È¾ÆÁÙ ÈļøÀ§ºñÀ²µµ ¸Å¿ì ³·¾Æ(6.3¢¦12.2%) À§±â¹ß»ý½Ã Àü¾×¼Õ½Ç °¡´É¼ºÀÌ Å« À§Çè»óÇ°À¸·Î ±¸¼º
2) CDO¡¤CDSÀÇ »óǰƯ¼ºÀ» °£°úÇÑ ¹«¸ðÇÑ ÅõÀÚ·Î °Å¾×¼Õ½Ç ÃÊ·¡
¡à CDO¡¤CDS´Â ÀÏ¹Ý È¸»çä¿Í ´Þ¸® ¸Å¸Å°è¾à¼»ó À¯µ¿¼º ºÎÁ·À¸·Î À¯Åë½ÃÀå Çü¼ºÀÌ Àß µÇÁö ¾Ê¾Æ Áßµµ¸Å°¢ÀÌ ¾î·Æ°í, ¸Å°¢´ë»óµµ ¹ßÇàÀÚ¿¡ ÇÑÁ¤*µÇ¸ç,
* 7³â °æ°ú ÈÄ ¹ßÇàÀÚ¿¡ ÀÇÇØ Auction Call ¹æ½ÄÀ¸·Î ¸Å°¢ °¡´É
°æ¿ì¿¡ µû¶ó¼´Â ¸¸±â½Ã(Åë»ó CDO 30¢¦40³â, CDS 7³â)±îÁö º¸À¯ÇØ¾ß ÇÑ´Ù°í ¸í½ÃµÇ¾î ÀÖ´Â µî À¯µ¿¼º, ¾ÈÁ¤¼ºÀÌ Æ¯È÷ Ãë¾àÇÔ
¡à ¿ì¸®ÀºÇàÀº 2005~2006³â IBº»ºÎ¿¡ ¸ñÇ¥¼³Á¤°è¾à ¹× ÀºÇàÀå Áö½Ã»çÇ×À» ÅëÇØ ±¸Á¶ÈÁõ±Ç ÅõÀÚ È®´ë¸¦ Áö½Ã¡¤½ÇÇàÇÏ´Â °úÁ¤¿¡¼,
CDO¡¤CDS´Â ÀϹÝä±Ç¿¡ ºñÇØ ¼öÀÍ·üÀº ³ôÀº ¹Ý¸é À¯µ¿¼º¡¤¾ÈÁ¤¼ºÀÌ Ãë¾àÇÏ°í ƯÈ÷ CDOÀÇ °æ¿ì ºÎ¿©µÇ´Â ½Å¿ëµî±Þ*ÀÇ ¼º°ÝÀÌ ÀÏ¹Ý È¸»çä¿Í »óÀÌÇÔ¿¡µµ À̸¦ ÃæºÐÈ÷ ÀÎ½Ä ¶Ç´Â °í·ÁÇÏÁö ¾ÊÀº ä ÅõÀÚÇÔÀ¸·Î½á,
* Moody's, S&P, Fitch µî 3°³ ½Å¿ëÆò°¡±â°üÀÇ °æ¿ì ½Å¿ëµî±ÞÀº ƯÁ¤ À¯°¡Áõ±ÇÀÇ ¸Å¸Å ¶Ç´Â º¸À¯ÃßõÀÌ ¾Æ´Ï¸ç ±Ý¸®º¯¼ö, À¯µ¿¼º¸®½ºÅ©¸¦ ´Ù·çÁö ¾ÊÀ¸¹Ç·Î ÅõÀÚÀÇ»ç °áÁ¤½Ã ½Å¿ëµî±Þ¿¡ ÀÇÁ¸Çؼ´Â ¾È µÇ¸ç, ÅõÀÚÀÚµéÀÇ µ¶ÀÚÀûÀÎ ¿¬±¸ ¹× Æò°¡°¡ ÇÊ¿äÇÏ´Ù°í ¸í½Ã
ÀçÀӱⰣ Áß ÅõÀÚÀÇ»ç°áÁ¤ÀÌ ÀÌ·ç¾îÁø CDO 61°Ç 10.7¾ïºÒ, CDS 13°Ç 4.8¾ïºÒ(ÃÑ 74°Ç 15.4¾ïºÒ)·ÎºÎÅÍ ÃÑ 12.5¾ïºÒ(1.5Á¶¿ø »ó´ç, ±ÍÃ¥±Ý¾× 1.2Á¶¿ø)ÀÇ ¼Õ½ÇÀÌ ¹ß»ý(¡®09.6.8 °Ë»çÂø¼öÀÏ ÇöÀç)
¶ÇÇÑ, 2007.2.26 °¨»çÀ§¿øȸ°¡ CDO ÅõÀڽà ¾ÈÁ¤¼ºÀ» Áß½ÃÇÏ°í ½Å¿ëµî±Þ Ç϶ô½Ã Àû±â¿¡ ¸Å°¢Åä·Ï ÀÌ»çȸ¿¡ º¸°íÇÑ ÀÌÈÄ¿¡µµ 7°Ç, 2.2¾ïºÒÀÇ CDO¡¤CDS ÅõÀÚ°¡ Áö¼ÓµÊ
3) CDO¡¤CDS ÅõÀÚ °ü·Ã ¸®½ºÅ©°ü¸® ¹× ³»ºÎÅëÁ¦ ºÒöÀú
¡à 2006.3.16 ¸®½ºÅ©°ü¸®½ÉÀÇȸ(À§¿øÀå : ¼ö¼®ºÎÇàÀå)´Â Á¾·¡ ¿î¿µµÇ´ø IBº»ºÎÀÇ ÇÕ¼ºCDO ¹× CDS¿¡ ´ëÇÑ °Çº° ÅõÀڽà µ¿ ½ÉÀÇȸÀÇ »çÀü½ÉÀÇÀýÂ÷¸¦ ÆóÁöÇÏ¿© IBº»ºÎÀåÀ¸·Î ÇÏ¿©±Ý °Ç´ç 5õ¸¸ ´Þ·¯*±îÁö Àü°á·Î ÅõÀÚÇÒ ¼ö ÀÖµµ·Ï Çã¿ëÇÏ°í,
* CDOº¸´Ù À§Çèµµ°¡ ³·Àº ÀÏ¹Ý ¿ÜÈÁõ±Çµµ '06.3.16 ¸®½ºÅ©°ü¸®½ÉÀÇȸ ÀÌÀü°Çº° ÃÖ°í°Å·¡¾×ÀÌ 3õ¸¸ ´Þ·¯¿´´Ù´Â Á¡¿¡¼ Çѵµ¼³Á¤ÀÇ ½ÇÈ¿¼ºÀº ¾ø´Â ±âÁØ
CDS¸¦ Á¦¿ÜÇÑ ÇÕ¼ºCDO¿¡ ´ëÇؼ¸¸ ÃÑ ÅõÀÚÇѵµ¸¦ 5¾ï ´Þ·¯·Î ¼³Á¤Å°·Î °áÁ¤
ÀÌ¿¡ ´ëÇØ ÀºÇàÀåÀ¸·Î¼ º¸°í ¹ÞÀºµ¥ À̾î '06.4.26 ¸®½ºÅ©°ü¸®À§¿øȸ(À§¿øÀå: ÀºÇàÀå)¿¡¼ ´Ù½Ã º¸°í ¹Þ¾ÒÀ½¿¡µµ µ¿ °áÁ¤ÀÌ °ü·Ã ¹ý±Ô¿¡ À§¹èµÇ´ÂÁö ¿©ºÎ µîÀ» È®ÀÎÇÏÁö ¾Ê°í Çã¿ëÅä·Ï ÇÏ¿´À½
¡à ±¸Á¶È»óÇ° ÅõÀÚ ¸®½ºÅ© °ü¸®¿Í °ü·ÃÇÏ¿©, ±Ý°¨¿øÀº '04³â ÀÌÈÄ ¼öÂ÷·Ê Áöµµ°ø¹® ¹ß¼Û µîÀ» ÅëÇØ ¸®½ºÅ©°ü¸®¸¦ ÁöµµÇÏ¿´À¸³ª,
IBº»ºÎ´Â ÀûÁ¤°¡°Ý »êÃâ½Ã½ºÅÛ ¹× ±âÃÊÀÚ»ê(¶Ç´Â Â÷ÁÖ)ÀÇ ½Å¿ë¸®½ºÅ© ¸ð´ÏÅ͸µ ½Ã½ºÅÛÀ» ±¸ÃàÇÏÁö ¾Ê¾Ò°í,
¸®½ºÅ©ÃÑ°ýÆÀµµ Front Office(IBº»ºÎ) °ßÁ¦¸¦ À§ÇÑ µ¶ÀÚÀû °¡°Ý»êÃâ½Ã½ºÅÛ ¹× ¸®½ºÅ©ºÐ¼®½Ã½ºÅÛÀ» ±¸ÃàÇÏÁö ¾Ê´Â µî ÀºÇàÀåÀ¸·Î¼ ¸®½ºÅ©°ü¸® ¹× ³»ºÎÅëÁ¦ ½Ã½ºÅÛÀ» öÀúÈ÷ ¿î¿µÇÏÁö ¾Ê¾ÒÀ½
4) CDO¤ýCDS ÅõÀÚ¿¡ ´ëÇÑ °¨»çÁ¶Á÷ µîÀÇ ³»ºÎ°æ°í °£°ú
¡à IBº»ºÎÀÇ CDO ÅõÀÚÈ®´ë¿¡ ´ëÇÑ À¯µ¿¼ºÃë¾à ÁöÀû ¹× ´ëÃ¥¸¶·Ã ¿ä±¸('05.6.21, »ó±Ù°¨»çÀ§¿ø), CDO ÅõÀڽà ¿ø±Ýº¸Àü µî ¾ÈÁ¤Àû ÅõÀÚ ÁöÀû ¹× µî±ÞÇ϶ô½Ã Àû±â ¸Å°¢±Ç°í(¡®07.2.26, °¨»çÀ§¿øȸÀÇ ÀÌ»çȸ ¼¸éº¸°í) µî CDO¡¤CDS ÅõÀÚ¿¡ ´ëÇÑ ³»ºÎÁöÀû ¹× ´ëÀÀÁ¶Ä¡ ±Ç°í¿¡ ´ëÇØ ÀûÀýÇÑ Á¶Ä¡¸¦ ÀÌÇàÇÏÁö ¾Ê¾ÒÀ½
<Á¦ÀçÁ¶Ä¡ ¼öÁØ>
¡à¡¸±ÝÀ¶±â°ü °Ë»ç ¹× Á¦Àç¿¡ °üÇÑ ±ÔÁ¤¡¹Á¦18Á¶ Á¦1Ç׿¡ µû¸£¸é,
±ÝÀ¶±â°ü ÀÓ¿øÀÌ ±ÝÀ¶±â°üÀÇ °ÇÀüÇÑ ¿î¿µÀ» Å©°Ô ÀúÇØÇÏ´Â ÇàÀ§¸¦ ÇÔÀ¸·Î½á °æ¿µÀ» ½ÉÈ÷ À§ÅÂ·Ó°Ô Çϰųª ±ÝÀ¶±â°ü µî¿¡°Ô Áß´ëÇÑ Àç»ê»óÀÇ ¼Õ½ÇÀ» ÃÊ·¡ÇÑ °æ¿ì ÇØÀӱǰí(1È£) ¶Ç´Â ¾÷¹«ÁýÇàÀÇ ÀüºÎ ¶Ç´Â ÀϺÎÀÇ Á¤Áö(2È£) »çÀ¯¿¡ ÇØ´ç
¡à ±ÝÀ¶°¨µ¶¿øÀåÀº Á¦Àç½ÉÀÇÀ§¿øȸ¸¦ °ÅÃÄ ¾÷¹«ÁýÇàÀÇ ÀüºÎÁ¤Áö 3°³¿ù »ó´çÀÇ Á¶Ä¡(¡×18¨çÇ×Á¦2È£)·Î ¾çÇüÇÏ¿© ±ÝÀ¶À§¿øȸ¿¡ °ÇÀÇ
2)±ÝÀ¶À§¿øȸ ½ÉÀÇ°á°ú
¡à ±ÝÀ¶À§¿øȸ´Â ½ÉÀÇ°úÁ¤¿¡¼ Á¦Àç´ë»óÀÚ(´ë¸®ÀÎ) Áø¼úÀ» Âü°íÇÏ°í ±ÝÀ¶°¨µ¶¿øÀåÀÌ Àû½ÃÇÑ Á¦Àç»çÀ¯ ¹× ¾çÇü±Ù°Å¿¡ ´ëÇÑ È®ÀÎÀ» °ÅÃÄ,
±ÝÀ¶°¨µ¶¿øÀåÀÇ Á¶Ä¡ °ÇÀǸ¦ ¿ø¾È ÀÇ°áÇÏ¿´À½
2.¿ì¸®ÀºÇà¿¡ ´ëÇÑ Á¶Ä¡
(1) ¿µ¾÷ÀÇ ÀϺÎÁ¤Áö 3°³¿ù(¿ÜÈ ±¸Á¶ÈÁõ±Ç 3°³¿ù ½Å±Ô¸ÅÀÔ ±ÝÁö)
(1) ±ÝÀ¶°¨µ¶¿øÀå Á¶Ä¡°ÇÀÇ ³»¿ë
¡à (Á¦Àç´ë»ó »ç½Ç) °úµµÇÑ ¿ÜÇüÈ®´ë ¸ñÇ¥¼³Á¤ ¹× ¹«ºÐº°ÇÑ °íÀ§Çè »óÇ°(CDO¡¤CDS) ÅõÀÚ¿Í ¸®½ºÅ©°ü¸® ¹× ³»ºÎÅëÁ¦ ½Ã½ºÅÛÀ» ºÎ´ç ¿î¿ëÇÏ¿© °Å¾×ÀÇ ¼Õ½Ç ÃÊ·¡('09.6.8 °Ë»çÂø¼öÀÏ ÇöÀç 1.6Á¶¿ø)
½Å¿ëÆò°¡¾÷¹« ºÎ´çÃë±ÞÀ¸·Î ±ÝÀ¶°¨µ¶¿ø¿¡ È®¾à¼¸¦ Á¦ÃâÇÏ¿´À½¿¡µµ ºÎ´çÃë±Þ»ç·Ê Àç¹ß
* 668°³ Â÷ÁÖ¿¡ ´ëÇÑ ½Å¿ëµî±Þ ÀÓÀÇ »óÇâÁ¶Á¤, ´ë¼ÕÃæ´ç±Ý 568¾ï¿ø °ú¼Ò Àû¸³
¡à (Á¦ÀçÁ¶Ä¡ ¼öÁØ) »ó±â À§¹ý¡¤ºÎ´ç ÇàÀ§´Â ¨ç ´çÇØ ±ÝÀ¶±â°üÀÇ °æ¿µ¹æħÀ̳ª °æ¿µÀÚ¼¼¿¡¼ ºñ·ÔµÇ¾ú°í, ¨è ÀÓ¿øÀÌ À§¹ý¡¤ºÎ´çÇàÀ§ÀÇ ÁÖµÈ °ü·ÃÀÚÀ̰ųª ´Ù¼öÀÇ ÀÓ¿øÀÌ À§¹ý¡¤ºÎ´çÇàÀ§¿¡ °ü·ÃµÇ¾î ¡®±â°ü°æ°í¡¯¿¡ ÇØ´ç
±Ý¹ø ±â°ü°æ°í·Î ¿ì¸®ÀºÇàÀº ÃÖ±Ù 3³â À̳»¿¡ ±â°ü°æ°í 3ȸ*¸¦ ¹Þ°Ô µÇ¾î ±Ý°¨¿øÀåÀº ¡°¿µ¾÷ÀÇ ÀϺÎÁ¤Áö 3°³¿ù¡±·Î °¡Áß °ÇÀÇ
* 2008.2¿ù ¡°½Å¿ëµî±Þ »óÇâÁ¶Á¤¡¤±ÝÀ¶½Ç¸íÁ¦ À§¹Ý¡¤Å¸È¸»ç ÁÖ½Ä 20% ÃÊ°ú ´ãº¸Ãëµæ¡±À¸·Î, 2009.5¿ù ¡°¿ì¸®ÆÄ¿öÀÎÄÄÆÝµå ºÎ´ç ±¤°í¡±·Î °¢°¢ ±â°ü°æ°í Á¶Ä¡
(2) ±ÝÀ¶À§¿øȸ ½ÉÀÇ°á°ú
¡à ½ÉÀÇ°á°ú Á¦ÀçÀÇ ½ÇÈ¿¼ºÀÌ ¾ø´Â ¹Ý¸é ±¹³»ÀºÇàÀÇ ´ë¿Ü½Å·Ú¿¡ ¹ÌÄ¡´Â ¿µÇâ ¹× ¿¹±ÝÀÚ µî È¥¶õÀ» Â÷´ÜÇϱâ À§ÇØ ±ÝÀ¶°¨µ¶¿øÀåÀ¸·Î ÇÏ¿©±Ý ±â°ü°æ°íÅä·Ï °¨°æÇϵÇ, ¸®½ºÅ©°ü¸® ¹× ³»ºÎÅëÁ¦Á¦µµ Àü¹ÝÀÇ °³¼±À» À§ÇØ °¨µ¶´ç±¹°úÀÇ MOUü°á¡¤ÀÌÇà µî Á¶°Ç ºÎ°ú
(2) ±âŸ : °ú¡±Ý ¹× °úÅÂ·á ºÎ°ú
¡à ½ÉÀÇ °á°ú ±ÝÀ¶À§¿øȸ´Â ±âŸ °ú¡±Ý ¹× °úÅÂ·á ºÎ°ú¿¡ ´ëÇؼ ±ÝÀ¶°¨µ¶¿øÀåÀÇ °ÇÀÇ´ë·Î ¿ø¾È ÀÇ°á
µ¿ÀÏ ±ÝÀ¶ÁöÁÖ»ç ¼Ò¼Ó ±ÝÀ¶±â°ü¿¡ ´ëÇÑ ½Å¿ë°ø¿©½Ã ´ãº¸È®º¸Àǹ« À§¹Ý ¢¡ °ú¡±Ý(594¹é¸¸¿ø)
´ëÁÖÁÖÀÇ Æ¯¼ö°ü°èÀο¡ ´ëÇÑ ½Å¿ë°ø¿©½Ã ÀÌ»çȸ °áÀÇÀǹ« µî À§¹Ý¢¡ °úÅ·á(37.5¹é¸¸¿ø)
3.¿ì¸®±ÝÀ¶ÁöÁÖ¿¡ ´ëÇÑ ÁÖÀÇÁ¶Ä¡
¡à (±Ý°¨¿øÀå Á¶Ä¡°ÇÀÇ) ¿ì¸®ÀºÇàÀÇ CDO¡¤CDS ÅõÀڼսǰú °ü·ÃÇÏ¿© ÀÚȸ»ç¿¡ ´ëÇÑ ¸®½ºÅ© ¼öÁØ°áÁ¤ ¹× ÀûÁ¤ÅõÀÚÇѵµ ½ÂÀξ÷¹« ¼ÒȦ
¡à (±ÝÀ¶À§ ½ÉÀÇ°á°ú) ¿ø¾È ÀÇ°á