¿ø·¡ ½Å¿ëÆÄ»ý»óÇ°Àº ½Å¿ë¸®½ºÅ©¸¦ ÀÌÀüÇϱâ À§ÇØ °í¾ÈµÈ ±ÝÀ¶»óÇ°ÀÌ´Ù. µû¶ó¼ ½Å¿ëÆÄ»ý½ÃÀåÀÇ È°¼ºÈ¸¦ ÅëÇØ ±ÝÀ¶½Ã½ºÅÛÀÇ È¿À²¼ºÀÌ Á¦°íµÈ´Ù´Â µ¥¿¡´Â ¹Ý·ÐÀÇ ¿©Áö°¡ ¾ø´Ù. ´Ù¸¸, ·¹¹ö¸®Áö¸¦ ¼ö¹ÝÇÏ´Â ÆÄ»ý»óÇ° °íÀ¯ÀÇ ¼Ó¼º»ó ½ÃÀåÀÇ Åõ¸í¼º È®º¸ ¹× ÀûÀýÇÑ ¸®½ºÅ© ¸ð´ÏÅ͸µÀÌ ÇʼöÀûÀÌ´Ù. µ¹ÀÌÄÑ º¸°Çµ¥, Áö³ ½Ê¿© ³â °£ ÀÌ Á¡À» °£°úÇÑ °ÍÀº ¾Æ´Ò±î. Àú±Ý¸® ȯ°æ °¡¿îµ¥ À¯µ¿¼º °úÀ×ÀÇ ´ÞÄÞÇÔ¿¡ ÃëÇÑ ³ª¸ÓÁö °úµµÇÑ ·¹¹ö¸®Áö ÅõÀÚ¶ó´Â ÇÔÁ¤¿¡¼ ºüÁ® ³ª¿ÀÁö ¸øÇÑ ¶§¹®Àº ¾Æ´Ò±î.
ÃÖ±Ù ÀÌ·¯ÇÑ ½Ã°¢À» ¹Ý¿µÇØ ½ÃÀåÀÇ ÀÚüÀûÀÎ °³¼± ¿òÁ÷ÀÓÀÌ ¶Ñ·ÇÇÏ´Ù. °¡Àå ´ëÇ¥ÀûÀÎ ¿¹°¡ ÁýÁß°áÁ¦»ó´ë¹æ(CCP: Central Counterparty) Á¦µµ µµÀÔ °ËÅä ¹× ISDAÀÇ ½Å¿ëÆÄ»ý»óÇ° ¿ë¾î Á¤ÀÇÁý(Credit Derivatives Definitions)¿¡ ´ëÇÑ »õ·Î¿î ºÎ·Ï(March 2009 Supplement) Á¦Á¤ µîÀÌ´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ °³¼± ³ë·ÂÀº ½Å¿ëÆÄ»ý»óÇ° °Å·¡»ó´ë¹æ À§ÇèÀ» Ãà¼ÒÇÏ°í ½Å¿ëÆÄ»ý»óÇ° °Å·¡ÀÇ Åõ¸í¼ºÀ» Á¦°íÇÏ´Â °ÍÀ» ¸ñÇ¥·Î ÇÏ°í ÀÖ´Ù.
±¹³» ½Å¿ëÆÄ»ý»óÇ° ½ÃÀåÀ¸·Î ´«À» µ¹·Á º¸ÀÚ. ´ÙÇàÈ÷ ±¹³» ½Å¿ëÆÄ»ý»óÇ° ½ÃÀåÀº ¾ÆÁ÷ °ÉÀ½¸¶ ´Ü°èÀÌ´Ù. ±×¸¸Å ¼ºÀå °¡´É¼ºÀÌ Å©´Ù´Â ¶æÀÌ´Ù. ÇØ¿Ü ½Å¿ëÆÄ»ý»óÇ° ½ÃÀåÀÇ ½ÃÇàÂø¿À¸¦ ¹Ý¸é±³»ç·Î »ï¾Æ ¿ì¸® ½ÃÀ常ÀÇ Çõ½ÅÀû °¡Ä¡¸¦ âÁ¶ÇÒ ¿©Áö°¡ ±×¸¸Å Å©´Ù´Â À̾߱âÀÌ´Ù. ¾Æ¿ï·¯ ÇâÈÄ ºñ¾àÀûÀÎ µµ¾àÀ» À§Çؼ´Â ½Å¿ëÆÄ»ý»óÇ°ÀÇ ±âº»¿¡ º¸´Ù Ãæ½ÇÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â ¿ª¼³ÀûÀÎ ¸íÁ¦¸¦ ³»Æ÷ÇÑ´Ù°í º¼ ¼ö ÀÖ´Ù.
ÀÌ·¯ÇÑ ÃÖ±ÙÀÇ ½ÃÀå µ¿Çâ¿¡ ºÎÇÕÇÏ´Â »óÇ°¿¡´Â ¾î¶°ÇÑ °ÍÀÌ ÀÖÀ»±î. ÇÊÀÚ´Â ÁÖÀú¾øÀÌ ½Å¿ë¿¬°èä±Ç(CLN)À» ÃßõÇÑ´Ù. ½Å¿ë¿¬°èä±ÇÀº ½Å¿ëºÎµµ½º¿Ò(Credit Default Swap: CDS)À» Áõ±ÇÈÇÑ °ÍÀÌ´Ù. ±¹³» Áõ±Çȸ»çµéÀÌ ¹ßÇàÇÏ´Â ¿øÈÇ¥½Ã ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç(Derivatives Linked Securities: DLS)ÀÌ °¡Àå ´ëÇ¥ÀûÀÎ ¿¹ÀÌ´Ù.
½Å¿ë¿¬°èä±ÇÀÇ ±¸Á¶´Â °£´ÜÇÏ´Ù. ½Å¿ë¿¬°èä±Ç ¹ßÇàÀÚ(±¹³» Áõ±Çȸ»ç)´Â ´ÜÀÏ(¶Ç´Â ´Ù¼ö) ±â¾÷À» Áذűâ¾÷(Reference Entity)À¸·Î ÇØ ½Å¿ëºÎµµ½º¿Ò(CDS)ÀÌ ³»ÀçµÈ ½Å¿ë¿¬°èä±ÇÀ» ¹ßÇàÇÑ´Ù. ½Å¿ë¿¬°èä±Ç ÅõÀÚÀÚ´Â »ó´ëÀûÀ¸·Î ³ôÀº ÀÌÀÚ¸¦ Áö±Þ ¹Þ´Â ´ë½Å Áذűâ¾÷¿¡ ´ëÇÑ ½Å¿ë»ç°Ç(Credit Event) ¹ß»ý½Ã ÅõÀÚ ¼Õ½ÇÀ» ºÎ´ãÇÑ´Ù. °á±¹ ¹ßÇàÀÚ´Â Áذűâ¾÷ÀÇ ½Å¿ë¸®½ºÅ©¸¦ ÇìÁöÇϱâ À§ÇÑ ¸ñÀûÀ¸·Î ½Å¿ë¿¬°èä±ÇÀ» ¹ßÇàÇÏ°í, ÅõÀÚÀÚ´Â »ó´ëÀûÀ¸·Î ³ôÀº ¼öÀÍÀ» ¾ò±â À§ÇØ ½Å¿ë¿¬°èä±Ç¿¡ ÅõÀÚÇÑ´Ù°í º¼ ¼ö ÀÖ´Ù.
¶ÇÇÑ ½Å¿ë¿¬°èä±ÇÀº ÅõÀÚÀÚÀÇ À§Ç輺Çâ¿¡ ¸ÂÃç ¾ó¸¶µçÁö »õ·Ó°Ô ¼³°èµÉ ¼ö Àִٴ Ư¡À» °®°í ÀÖ´Ù. ´ÜÀÏ Áذűâ¾÷ ½Å¿ë¿¬°èä±Ç(Single-name CLN)¿¡¼ºÎÅÍ NÂ÷ºÎµµÁ¾°á ¹Ù½ºÄÏ ½Å¿ë¿¬°èä±Ç(Nth-to-Default CLN)±îÁö ½Å¿ë¿¬°èä±ÇÀÇ Á¾·ù´Â ´Ù¾çÇÏ´Ù.
ÃÖ±Ù ÇØ¿Ü ½Å¿ëºÎµµ½º¿Ò(CDS) ÇÁ¸®¹Ì¾ö»Ó ¾Æ´Ï¶ó, ±¹³» ä±Ç ½ÃÀå¿¡¼µµ ½Å¿ë ½ºÇÁ·¹µå°¡ Ãà¼ÒµÇ´Â Çö»óÀÌ Áö¼ÓµÇ°í ÀÖ´Ù. ±×¸¸Å ÅõÀÚÀÚÀÇ ±â´ë¼öÀÍ·üÀ» ÃæÁ·½ÃÅ°´Â »óÇ°À» ã±â°¡ ½±Áö ¾Ê´Ù´Â À̾߱â´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ ±¹³»¿Ü ±ÝÀ¶ ȯ°æ °¡¿îµ¥ ÇÊÀÚ´Â ±¹³» Áõ±Çȸ»çµéÀÌ ¹ßÇàÇÏ´Â ½Å¿ë¿¬°èä±Ç ÅõÀÚ¿¡ ÁÖ¸ñÇÏ¿© º¸±â¸¦ ±ÇÇÑ´Ù. ±× ½ÃÀÛÁ¡Àº ½Å¿ëµî±ÞÀÌ ³ôÀº ±¹³» ±â¾÷À» ´ÜÀÏ Áذűâ¾÷À¸·Î ÇÏ´Â ½Å¿ë¿¬°èä±ÇÀÌ µÉ °ÍÀÌ´Ù.
½Å¿ë¿¬°èä±ÇÀº ½Å¿ëÆÄ»ý»óÇ°ÀÇ ±âº»¿¡ Ãæ½ÇÇÑ »óÇ°ÀÌ´Ù. ±×·¸±â ¶§¹®¿¡ ´õ¿í ÁÖ¸ñÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù. ÃÖ±Ù ±¹³»¿Ü ½Å¿ëÆÄ»ý»óÇ° ½ÃÀåÀÇ ÈµÎ´Â ¹Ù·Î ¡°Go Back to Basics¡± À̱⠶§¹®ÀÌ´Ù.