ÀÌ °°Àº »çŸ¦ ¾ß±âÇÑ ¿øÀÎ Áß Çϳª·Î ¿ì¸®ÀºÇàÀÇ ÈļøÀ§Ã¤ ÄÝ¿É¼Ç ¹ÌÇà»ç°¡ Áö¸ñµÇ°í ÀÖ´Ù. ¿ì¸®ÀºÇàÀº Áö³ 2¿ù11ÀÏ 2004³â 3¿ù¿¡ ¹ßÇàÇÑ 4¾ï´Þ·¯ ±Ô¸ðÀÇ 10³â¹° ÈļøÀ§Ã¤(¸¸±â 2014³â 3¿ù13ÀÏ)¿¡ ´ëÇÑ ÄÝ¿É¼Ç Çà»ç¸¦ Æ÷±âÇÑ´Ù°í ¹àÇû´Ù. ÅõÀÚÀÚµéºÎÅÍ ÈļøÀ§Ã¤¸¦ µÇ»ê ÈÄ(ÄÝ¿É¼Ç Çà»ç) ÈļøÀ§Ã¤¸¦ Àç¹ßÇàÇÒ °æ¿ì Á¶´Þ±Ý¸®°¡ ³Ê¹« ºñ½Î ºÎµæºÒ ÄÝ¿É¼Ç Çà»ç¸¦ Æ÷±âÇÑ´Ù°í ¼³¸íÇß´Ù.
»ç½Ç Á¶´Þ±Ý¸® Ãø¸é¸¸ ³õ°í º»´Ù¸é ¿ì¸®ÀºÇàÀÇ °áÁ¤Àº ÇÕ¸®ÀûÀÌ´Ù. ÈļøÀ§Ã¤ ¹ßÇà´ç½Ã ¿ì¸®ÀºÇàÀÇ Á¶´Þ±Ý¸®´Â ¸®º¸¿¡ 230bp¸¦ ´õÇÑ ¿¬ 5.75%¿´´Ù. ¶ÇÇÑ °üÇà¿¡ µû¶ó 5³â ÈÄÀÎ 2009³â 3¿ù13ÀÏ Ã¤±ÇÅõÀÚÀÚµé·ÎºÎÅÍ ÈļøÀ§Ã¤¸¦ µÇ»çÁÖ°Ú´Ù´Â ÄÝ¿É¼Ç Á¶Ç×µµ ÷°¡Çß´Ù.
¿ì¸®ÀºÇàÀº ÄݿɼÇÀ» Æ÷±âÇÒ °æ¿ì ÈļøÀ§Ã¤ ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô ¹Ì±¹Ã¤ 5³â¹° ±âÁØÀ¸·Î 406.5bp, ¸®º¸ ±âÁØÀ¸·Î 365.5bp¸¦ ´õÇÏ´Â ½ºÅÜ ¾÷(Step Up) Á¶Ç×µµ ÷°¡Çß´Ù. ÀÌ Á¶°ÇÀ» Àû¿ëÇÒ °æ¿ì ¿ì¸®ÀºÇàÀº ÄÝ¿É¼Ç Æ÷±â ÈÄ Ã¤±ÇÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô ÃÖ´ë ¿¬ 5.8%´ë ±Ý¸®¸¦ Áö±ÞÇØ¾ß ÇÑ´Ù. ÀÌ°ÍÀº ÇöÀç ¿¬ 10%¸¦ ¿ôµµ´Â 10³â¹° ÈļøÀ§Ã¤ ¹ßÇà±Ý¸®ÀÇ Àý¹Ý ¼öÁØ¿¡ ºÒ°úÇÏ´Ù. Àû¾îµµ Á¶´Þ±Ý¸® Ãø¸é¿¡¼¸¸ º»´Ù¸é ¿ì¸®ÀºÇàÀÇ °áÁ¤¿¡ ¼ö±àÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ¿Ü±¹°è Áõ±Ç»çµéÀº ÀüÇô ´Ù¸¥ ¹ÝÀÀÀ» º¸¿´´Ù. À̵éÀº ¿ì¸®ÀºÇà¿¡ ´ëÇØ ¡®¼ÒŽ´ë½Ç¡¯ÀÇ ¿ì¸¦ ¹üÇÏ°í ÀÖ´Ù°í À̱¸µ¿¼ºÀ¸·Î ºñ³Çß´Ù. ´çÀåÀº Á¶´Þ±Ý¸®¸¦ ³·Ãâ ¼ö ÀÖ°ÚÁö¸¸ ÁßÀå±âÀûÀ¸·Î ¿ì¸®ÀºÇà»Ó ¾Æ´Ï¶ó ±¹³» ÀºÇàµéÀÇ ´ë¿Ü½ÅÀεµ Ç϶ô°ú Á¶´Þºñ¿ë »ó½ÂÀ̶õ °ªºñ½Ñ ´ë°¡¸¦ Ä¡¸¦ °ÍÀ̶ó°í °æ°íÇß´Ù.
¸Þ¸±¸°Ä¡´Â Áö³ 11ÀÏ <ÃÖ¾ÇÀÇ ¿ì·Á°¡ Çö½ÇȵƴÙ>¶ó´Â º¸°í¼¸¦ ÅëÇØ "¿ì¸®ÀºÇàÀÇ ¿¹»ó ¹ÛÀÇ ÄÝ¿É¼Ç Æ÷±â·Î ¿ÜÆòä CDS ±Þµî°ú ÀºÇà±ÇÀÇ ´Þ·¯ ä±Ç ±Ý¸® »ó½ÂÀ̶õ ¹Ý°©Áö ¾ÊÀº ´ë°¡¸¦ Ä¡¸¦ °Í"À̶ó°í ¿ì·ÁÇß´Ù. ƯÈ÷ ±¹³»ÀºÇà±ÇÀÌ ±¹Á¦±ÝÀ¶½ÃÀå¿¡¼ ÈļøÀ§Ã¤¸¦ ¼ö³â°£ ¹ßÇàÇÏÁö ¸øÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù°í °æ°íÇß´Ù. ³ª¾Æ°¡ ±¹³»ÀºÇàÀÇ ´ë¿Ü ½ÅÀεµ ȸº¹¿¡µµ »ó´çÇÑ ½Ã°£ÀÌ °É¸± °ÍÀ̶ó°í Àü¸ÁÇß´Ù.
¸ð°Ç ½ºÅĸ®µµ °°Àº ³¯ <»ê¼úÀûÀÎ ÀÌÀͺ¸´Ù ´õ Å« ÀáÀçºñ¿ë>À̶õ º¸°í¼¸¦ ÅëÇØ ´Ü±âÀûÀÎ ÀÌÀÍÀº ºÐ¸í Á¸ÀçÇÏÁö¸¸ ÄÝ¿É¼Ç Æ÷±â¿¡ µû¸¥ ´ë°¡°¡ ´õ Ŭ °ÍÀ̶ó°í ºñ³Çß´Ù.
ÀÌ Áõ±Ç»ç´Â "ÃÖ±Ù ÀڱݽÃÀå ¿©°Ç°ú ¿ì¸®ÀºÇàÀÇ ½Å¿ëµî±Þ ÇÏÇâÁ¶Á¤À» °¨¾ÈÇÒ °æ¿ì ÄÝ¿É¼Ç Ãë¼Ò °áÁ¤Àº À繫±¸Á¶ °³¼±¿¡ ±â¿©ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù"°í ÀÎÁ¤Çß´Ù. ÇÏÁö¸¸ ¸ð°£ ½ºÅĸ®´Â ÁßÀå±âÃø¸é¿¡¼ ºÎÁ¤ÀûÀÎ ¿µÇâÀÌ ´õ Å©´Ù°í ³»´ÙºÃ´Ù. Áï ±¹³»ÀºÇàÀÇ ´ë¿Ü ½Å¿ë¿¡ ºÎÁ¤ÀûÀÎ ¿µÇâÀ» ¹ÌÃÄ ¿ÜÈÁ¶´Þ ºñ¿ë »ó½ÂÀÌ ºÒ°¡ÇÇÇÏ´Ù°í ÁöÀûÇß´Ù. ƯÈ÷ "Çѱ¹ÀÇ 2À§ ÀºÇàÀÌ ÄݿɼÇÀ» Æ÷±âÇÑ °ÍÀº ÀºÇà±Ç ÀüüÀÇ ¿ÜÈÀ¯µ¿¼º ºÎÁ·À» °£Á¢ÀûÀ¸·Î º¸¿©ÁÖ´Â °Í"À̶ó¸ç "¿ì¸®ÀºÇàÀÇ À̹ø °áÁ¤Àº ÇâÈÄ ÇØ¿Ü ÀÚ±ÝÁ¶´Þ ¿©°ÇÀ» ´õ ¾ÇȽÃų °Í"À̶ó°í ¿ì·ÁÇß´Ù.
JP¸ð°£µµ ºñ³ Çà·Ä¿¡ µ¿ÂüÇß´Ù. JP¸ð°£Àº <ÄÝ¿É¼Ç ¹ÌÇà»ç ; ÀÌÈÄ Á¶Ä¡´Â>¶ó´Â º¸°í¼¿¡¼ Çѱ¹»Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó ¾Æ½Ã¾Æ ÀºÇàÀÇ Ã¤±Ç°¡°Ý¿¡ ¾Ç¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¥ °ÍÀ¸·Î ºÐ¼®Çß´Ù. ±×µ¿¾È ¾Æ½Ã¾Æ ÀºÇàµéÀº ÄÝ¿É¼Ç Á¶Ç×°ú ÄÝ¿É¼Ç Çà»ç·Î ¹ßÇà±Ý¸®¸¦ ³·Ãâ ¼ö ÀÖ¾ú´Ù. ÇÏÁö¸¸ À̹ø ¿ì¸®ÀºÇàÀÇ ÄÝ¿É¼Ç Æ÷±â·Î ¾Æ½Ã¾Æ ÀºÇà¿¡ ´ëÇÑ ÇÁ¸®¹Ì¾öÀº ºÎ¿©µÇ±â Èûµé °ÍÀ̶ó°í ³»´ÙºÃ´Ù.
ÀÌ °°Àº ÆÇ´Ü ¾Æ·¡ JP¸ð°£Àº ¿ì¸®ÀºÇàÀÇ ÁöÁÖ»çÀÎ ¿ì¸®±ÝÀ¶ÁöÁÖ¿¡ ´ëÇØ 'ºñÁßÃà¼Ò' µî±ÞÀ» À¯ÁöÇÑ´Ù°í ¹àÇû´Ù.
CSÁõ±Çµµ <ÄÝ¿É¼Ç Æ÷±â¿¡ µû¸¥ ºñ¿ëÀý°¨ È¿°ú´Â>À̶ó´Â º¸°í¼¿¡¼ ¿ì¸®ÀºÇàÀÇ ÄÝ¿É¼Ç Æ÷±â¿¡ ´ëÇØ ¿ì·Á°¨À» ³ªÅ¸³Â´Ù. CS´Â ±¹³»ÀºÇàÀÇ ´Þ·¯Â÷ÀÔ¿¡ ¾î·Á¿òÀ» °ÞÀ» °ÍÀ̶ó°í Àü¸ÁÇß´Ù. ƯÈ÷ 12°³¿ù ³» ¸¸±âµµ·¡ÇÏ´Â ±¹³»ÀºÇàÀÇ 1600¾ï´Þ·¯ ±Ô¸ð ´Þ·¯Ç¥½Ã ä±ÇÀÇ ¸¸±â¿¬Àå¿¡µµ ¾Ç¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¥ °ÍÀ̶ó°í ³»´ÙºÃ´Ù.
UBS ¿ª½Ã ±¹³» ÀºÇà ¶Ç´Â ±â¾÷ÀÇ ´Þ·¯Ç¥½Ã ä±Ç ¹ßÇà°ú Â÷ȯ¿¡ ¾Ç¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¥ °ÍÀ¸·Î ³»´ÙºÃ´Ù. <¿Üȯ ½Å·Ú¼º¿¡ ¾ÇÀç>¶ó´Â º¸°í¼¸¦ ÅëÇØ À̹ø ÄÝ¿É¼Ç Æ÷±â·Î ¼±¼øÀ§Ã¤±Ç±îÁöµµ ¸¸±â ¿¬Àå¿¡ ¾î·Á¿òÀ» °ÞÀ» ¼ö ÀÖ´Ù°í °æ°íÇß´Ù.
ÀÌ °°Àº ¿Ü±¹°èÀÇ º¸°í¼¿¡ ´ëÇØ ±¹³» Àü¹®°¡µéÀÇ °ßÇØ´Â ¾çºÐµÈ´Ù. ÀϺδ ¿Ü±¹°è º¸°í¼°¡ ¿Ü±¹ÀÎ ÅõÀÚÀÚÀÇ ÀÔÀ常 ´ëº¯ÇÏ¸é¼ ÄÝ¿É¼Ç Æ÷±âÀÇ ¾Ç¿µÇâÀ» ħ¼ÒºÀ´ëÇÑ´Ù°í ÁöÀûÇÑ´Ù. ¹Ý´ë·Î ÀϺδ ¿Ü±¹°èÀÇ ¿ì·Á´ë·Î ÄÝ¿É¼Ç Çà»ç¶ó´Â °üÇàÀ» ±úÆ®·Á ±¹³»ÀºÇàÀÇ ¿ÜÈÂ÷ÀÔÀ» ´õ¿í ¾î·Æ°Ô ÇÒ °ÍÀ̶ó°í ºÎÀÛ¿ëÀ» ÀÎÁ¤ÇÑ´Ù.
¹ÚÁ¤È¯ ¸¶ÀÌ´Ù½º¿¡¼Â ä±Ç¿î¿ëº»ºÎÀåÀº "ä±Ç¿¡ ³»ÀçµÈ ÄݿɼÇÀº ¹ßÇàÀÚÀÇ ±Ç¸®ÀÌÁö º¸À¯ÀÚÀÇ ±Ç¸®´Â ¾Æ´Ï´Ù"¸é¼ "¿ì¸®ÀºÇàÀÌ ÀÚ±Ý ºÎ´ãÀ» °í·ÁÇؼ ÄݿɼÇÀ» Æ÷±âÇÑ °ÍÀº Á¤´çÇÑ ±Ç¸®Çà»ç"¶ó°í Æò°¡Çß´Ù. ƯÈ÷ ÄÝ¿É¼Ç Æ÷±â¸¦ ¿ø/´Þ·¯ ȯÀ² ±ÞµîÀÇ ÁÖ¹üÀ¸·Î ¸ô°í °¡´Â °ÍÀº "¸¶³à»ç³É¿¡ ´Ù¸§ ¾Æ´Ï´Ù"¶ó°í ¸»Çß´Ù.
¹Ý¸é ½ÅºÀ¹Î »êÀºÀÚ»ê¿î¿ë Å©·¹µðÆ®ÆÀÀåÀº "10³â¹° ¿ÜÈÇ¥½Ã ä±ÇÀº ¸¸±âÁß°£¿¡ ¹ßÇà»ç°¡ ÄݿɼÇÀ» Çà»çÇÑ ÈÄ Àç¹ßÇàÇÏ´Â °Ô °ü·Ê"¶ó¸ç "ÄÝ¿É¼Ç Æ÷±â·Î ¿Ü±¹ÀÎ ÅõÀÚÀڵ鿡°Ô Á¶±â Çö±ÝÈ®º¸ ±âȸ¸¦ ÁÖÁö ¾Ê¾Æ °á°úÀûÀ¸·Î ¿ì¸®ÀºÇà »Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó ±¹³» ÀºÇà±Ç¿¡ ´ëÇÑ ÇØ¿Ü ½ÅÀεµ¸¦ ¾ÇȽÃÄ×´Ù"°í ÁöÀûÇß´Ù.
ƯÈ÷ ÄÝ¿É¼Ç ¹ÌÇà»ç·Î ä±Çº¸À¯ ±â°£ÀÌ ±æ¾îÁø ¿Ü±¹ÀεéÀÌ ÀÌ¿¡ »óÀÀÇÏ´Â ¸®½ºÅ© ÇÁ¸®¹Ì¾öÀ» ¿ä±¸ÇÒ °æ¿ì ±¹³»ÀºÇàÀÇ Ã¤±Ç¹ßÇà ±Ý¸®°¡ ³ô¾ÆÁú ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù°í Àü¸ÁÇß´Ù. À̸¦ ¹Ý¿µÇÏµí ±¹Á¦½Å¿ëÆò°¡È¸»çÀÎ ¹«µð½º´Â "¿ì¸®ÀºÇà ÄÝ¿É¼Ç ¹®Á¦·Î ºÒ½ÅÀÌ È®»êµÅ ´Ù¸¥ ±¹³» ÀºÇà¿¡°Ôµµ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¥ ¼ö ÀÖ´Ù"°í ¾ð±ÞÇß´Ù.
ÇÑÆí ¿ì¸®ÀºÇàÀº ¿Ü±¹°è Áõ±Ç»çÀÇ ºÎÁ¤Àû º¸°í¼¿Í ±¹Á¦ÀÚº»½ÃÀå¿¡¼ÀÇ CDS ±Þµî µîÀ¸·Î ÄÝ¿É¼Ç Æ÷±â¿¡ µû¸¥ ÈļӴëÃ¥À» Áغñ ÁßÀÎ °É·Î ¾Ë·ÁÁ³´Ù.