À̹ø ÁÖ¿¡ »ç¶óÁø ±ÝÀ¶Àڻ길 Àü ¼¼°èÀûÀ¸·Î 4Á¶ ´Þ·¯ÀÌ´Ù. ¿ÃÇØ Àüü 25Á¶ ´Þ·¯ÀÇ ±ÝÀ¶ÀÚ»êÀÌ Çã°øÀ¸·Î »ç¶óÁ³´Ù¸é Áö³ÁÖ¿¡¸¸ ¿ÃÇØ¿¡ °Þ¾ú´ø °íÅëÀÇ 1/6ÀÌ ÁýÁߵǾú´Ù°í º¼ ¼ö ÀÖ´Ù.
±ÝÀ¶Àڻ길 Æø¶ôÇÑ °ÍÀÌ ¾Æ´Ï´Ù. ±ÝÀ¶ÀÚ»êÀÇ ¹ß´Þ ÀÌÀü¿¡ ÈÆóÀÇ ³ë¸©À» Çϱ⵵ Çß¾ú´ø ±¹Á¦ ±¸¸® °ªµµ ÇÑ ÁÖ°£¿¡¸¸ 22%ÀÇ Æø¶ôÀ» °æÇèÇß´Ù.
¸®¸ÕÀÇ Æø¹ß·ÂÀº ÀÜȤÇÑ ³×ÀÌÆÊźº¸´Ù ´õ ÈäÆ÷Çß´Ù. AIG µµ »ì¸®°í º£¾î½ºÅϽºµµ »ì·ÈÁö¸¸ ¸®¸ÕÀ» Èñ»ý¾çÀ¸·Î ¼±ÅÃÇÑ °ÍÀº ±×¸¸Å Æø¹ß·ÂÀÌ °Ç߱⠶§¹®ÀÏ °ÍÀÌ´Ù.
¸®¸ÕÀÇ Ã»»ê ½Ã±â¿¡ CDS ÇÁ¸®¹Ì¾öÀº 850~900Á¤µµ¿´´Ù. Áï ½ÃÀåÀÌ ÆÇ´ÜÇÏ´Â ¸®¸ÕÀÇ ºÎµµ À§ÇèÀº ´Ù¸¥ ±ÝÀ¶È¸»ç¿¡ ºñÇØ Å©Áö ¾Ê¾Ò´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ¿¹»óÀ» µÚ¾þ°í ¹Ì±¹Àº ¸®¸¸À» ºÐÇؽÃÄ×´Ù. ¸®¸ÕÀÇ ºÎµµ ´ç½Ã AIGÀÇ CDS ÇÁ¸®¹Ì¾öÀº ±×º¸´Ù ÈξÀ ³ôÀº 2000BP¸¦ ³Ñ¾ú¾ú´Ù.
4000BP¸¦ ³Ñ¾î¼´Â °÷µµ ¾ÆÁ÷ ¸ÖÂÄÇÏ°Ô »ì¾Æ Àִµ¥ ±»ÀÌ ¸®¸ÕÀ» ¼±ÅÃÇÑ °ÍÀº »ó»óÀ» ÃÊ¿ùÇÒ Á¤µµÀÇ ±¤¹üÀ§ÇÑ Áö¿ª¿¡ ¿µÇâÀ» ÁÙ ¼ö ÀÖ´Â ±× ¸¸ÀÇ Æ¯¼º ¶§¹®ÀÌ ¾Æ´Ï¾úÀ»±î?
Áö³ ÁÖ ¸®¸ÕÀÇ 2Â÷ Æø¹ßÀÌ ÀÖ¾ú´Ù. ¹Ù·Î CDS¿¡ ´ëÇÑ ÀçÆò°¡¿´´Ù.
CDS(Credit Default Swap)´Â »ó´çÈ÷ º¹ÀâÇÑ ¹°°ÇÀÌ´Ù. ¹Ì·¡ÀÇ ºÎµµ È®·üÀ» µ·À» ³»°í °Å·¡¸¦ ÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î Áö±Ý±îÁö CDS´Â Á¤È®ÇÑ °¡Ä¡ÀÇ »êÁ¤Á¶Â÷ ÇÒ ¼öµµ ¾ø¾ú´Ù. ÀÌÀ¯´Â ³Ê¹« º¹ÀâÇÏ°Ô ¿¬°è°¡ µÈ ÆÄ»ý½ÃÀåÀÇ Æ¯¼º ¶§¹®À̾ú´Ù.
¿¹¸¦ µé¾î ¸®¸¸ÀÌ Ã¤±ÇÀ» ¹ßÇàÇß´Ù¸é ¸®¸ÕÀÌ ÇöÀç º¸À¯ÇÏ°í ÀÖ´Â ÃÑ À§Çè(Total risk)¿¡ ´ëÇÑ »êÁ¤ÀÌ »ç½Ç »ó °ÅÀÇ ºÒ°¡´ÉÇÏ´Ù. ÀÌ È¸»ç°¡ Áö±Ý±îÁö ¾î¶² ÅõÀÚÀڻ꿡 ÅõÀÚ¸¦ Çß´Ù¸é ±× ÅõÀÚÀÚ»êÀÇ ºÎµµÀ§ÇèÀÌ ¶ÇÇÑ ÃÑ À§Çè¿¡ »êÁ¤ÀÌ µÇ¾î¾ß Çϱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. ÅõÀÚÀÇ ´ë»óµµ ¾î¶² ÅõÀÚ¸¦ Çß´Ù¸é ¶ÇÇÑ ±× ÅõÀÚÀڻ꿡 ´ëÇÑ À§Çèµµ °í·ÁµÇ¾î¾ß¸¸ ÇÑ´Ù. ÀÌ·¸°Ô º¹ÀâÇÏ°Ô ¿¬°áµÇ¾î ÀÖ´Â ±¸Á¶ ¶§¹®¿¡ »ç½Ç»ó ÃÑ À§ÇèÀ» ¼öÄ¡·Î Á¤È®ÇÏ°Ô ³ªÅ¸³»ÁÙ ¼ö ÀÖ´Â ¹æ¹ýÀº °ÅÀÇ ¾ø´Ù.
¸¶Ä¡ °ú°Å 1938³â Á¸ ¹ö Àª¸®¾ö¿¡ ÀÇÇØ TVM(Time value of Monet)À̶ó´Â °ÍÀÌ ¹ß°ßµÇ±â ÀÌÀüÀÇ ÁÖ°¡¿¡ ´ëÇÑ ¹ë·ù¿¡À̼ÇÀº ´ÜÁö Judgement¿´´ø °Íó·³ ±×Àú CDSµµ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®ÀÇ Á÷°ü·Â°ú ÅëÂû·Â¿¡ ÀÇÁöÇؼ °Å·¡¸¦ ÇßÀ» »ÓÀÌ´Ù.
Çϱä Áö±Ýµµ µüÈ÷ À§Çè¿¡ ´ëÇÏ¿© Á¤È®ÇÏ°Ô »êÁ¤ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ±âÁØÀº ¾ø´Ù. ±×·¡¼ ±¹Á¦½º¿ÒÆÄ»ý»óÇ°Çùȸ(ISDA)¿¡¼ ¸®¸Õ ºê·¯´õ½ºÀÇ Ã»»ê°æ¸Å¸¦ ½Ç½ÃÇß¾ú°í °á°ú ¸®¸ÕÀÇ ¼±¼øÀ§ ä±Ç¿¡ ´ëÇÑ Ã»»ê°¡Ä¡¸¦ 1 ´Þ·¯´ç 8.625¼¾Æ®·Î °áÁ¤Çß´Ù
ÀÌ·¸°Ô µÇ¸é ¸®¸Õ ºê¶ó´õ½º»ç°¡ ÆÄ»êÇÔÀ¸·Î¼ ¸®¸ÕÀÌ ¹ßÇàÇÑ Ã¤±ÇÀÇ CDS¸¦ ¸ÅµµÇÑ ±ÝÀ¶±â°üµéÀº º¸Çè·á(ȸ¼öºÒ´É ºÎºÐ¿¡ ´ëÇÑ Á¤»ê±Ý¾×)À» ÁöºÒÇؾ߸¸ ÇÑ´Ù. ISDA¿¡ ÀÇÇؼ °¡Ä¡°¡ È®Á¤µÈ ¸®¸ÕÀÇ CDS ±Ô¸ð´Â ¸ðµÎ 4000¾ï´Þ·¯¿´´Ù.
¸®¸ÕÀÇ ºÎµµ °¡´É¼º¿¡ ´ëÇÑ º¸Çè°Å·¡¿¡ Âü¿©ÇÑ »ç¶÷µéÀº ÀÌÁ¦ Èñºñ°¡ ¾ù°¥¸®°Ô µÈ´Ù. ´ÙÇàÈ÷µµ ä±ÇÀ» ±¸¸ÅÇÏ¸é¼ CDS ÇÁ¸®¹Ì¾öÀ» Áö±ÞÇÏ°í »ê »ç¶÷Àº ÀÌ¿¡ ´ëÇÑ º¸»óÀ» ¹Þ°Ô µÈ´Ù. ÇÏÁö¸¸ CDS¸¦ ¹ßÇàÇÑ »ç¶÷, Áï º¸ÇèÀ» ÆÇ »ç¶÷Àº µ·À» ¹°¾î Áà¾ß¸¸ ÇÑ´Ù.
±×·¸´Ù¸é CDS Á¤»ê±Ý¾×Àº ÀÌ¿¡ ´ëÇÑ 91.4%°¡ µÇ°í 3600¾ï´Þ·¯¿¡ ´ÞÇÏ°Ô µÈ´Ù. ÀÌ¹Ì ÇÁ¸®¹Ì¾öÀ¸·Î ÃëÇÑ ¾×¼ö¸¦ »©µµ 2700¾ï´Þ·¯´Â Á·È÷ ¹°¾î³»¾ß¸¸ ÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù.
¹°·Ð ±×µ¿¾ÈÀÇ ¸Å¸Óµå±Þ ¾ÇÀçµéÀ» ¸ðµÎ À̰ܳ½ Áõ½Ã°¡ °Ü¿ì 2700¾ï´Þ·¯¿¡ ±×·¸°Ô±îÁö ¹«³ÊÁöÁö´Â ¾Ê¾ÒÀ» °ÍÀÌ´Ù.
Áö±Ý ½ÃÀåÀº ÃÖ¾ÇÀÇ »óȲÀ¸·Î Ä¡´Ý°í ÀÖ´Ù. GE°¡ ±¸Á¦±ÝÀ¶ÀÌ ÇÊ¿äÇÏ°í ¹Ì±¹ÀÇ »ó¡ÀÌ´ø GMÀÌ B-±îÁö ½Å¿ëµî±ÞÀÌ °µîµÇ°í ÀÖ´Ù.
¹Ì±¹ÀÇ ´ëÇ¥ÁÖÀÚ·Î º¼ ¼ö ÀÖ´Â À̵éÀÇ »çÁ¤ÀÌ ÀÌ·¯´Ï ÀÛÀº ȸ»çµéÀÇ °íÅëÀº ¾î·ÃÇÒ±î?
À¯·ÎÁö¿ªµµ ¿ÂÅë ¹®Á¦ Åõ¼ºÀÌ´Ù. Áö±Ý±îÁö ´Þ·¯È À§±â·ÎºÎÅÍ º°·Î ³ëÃâÀÌ ÀÛ¾Ò´ø ¼±Áø±¹µéÀÌ ´õ Å« À§Çè¿¡ ºüÁ³´Ù´Â °ÍÀÌ ´Ù¼Ò ÀÌÇØ°¡ °¡Áö ¾ÊÀ» °ÍÀÌ´Ù.
ƯÈ÷ ÃÖ±Ù¿¡ ÀÚÁÖ ¾ð·ÐÀ» ÅëÇؼ °Å·ÐµÇ´Â ¾ÆÀ̽½¶õµå´Â ºÏÀ¯·´ÀÇ ÀüÅëÀûÀÎ °ÀÚ¿´´Ù. ±¹¹Î ÀÏÀδç GDP°¡ 6¸¸ ´Þ·¯¿¡ ´ÞÇÏ°í ¶¥À» ÆÄ¸é ¿Â¼ö°¡ ³ÑÃijª¼ ±× ¿Â¼ö·Î ¹ßÀüÀ» ÇÏ°í ´Ù¿îŸ¿î¿¡ Á÷Á¢ ÆÄÀÌÇÁ¶óÀÎÀ¸·Î ¿¬°áµÇ¾î ÀÚ¿¬»ê ¿Â¼ö¸¦ ±×´ë·Î ¾µ ¼ö ÀÖÀ» Á¤µµ·Î ÀÚ¿¬Ä£ÈÀûÀÎ ¼±Áø±¹ÀÌ´Ù.
ÀÌ·± ³ª¶ó°¡ Áö³ ÇØ ¸»ºÎÅÍ ÀÏÂġ CDS ÇÁ¸®¹Ì¾öÀÌ Ä¡¼Ú±â ½ÃÀÛÇߴµ¥ À̵éÀÇ À§±â´Â ´Ù¸§ ¾Æ´Ñ ´Þ·¯È°æ»öÀ̾ú´Ù.
¿ª½Ã ¸®¸ÕÀÇ ÈûÀÌ »ó´çÈ÷ Å©°Ô ÀÛ¿ëÀ» Çß´Ù.
¸®¸ÕÀº ä±ÇÀü¹®È¸»çÀ̸ç ä±ÇÀº À¯µ¿¼º ¹®Á¦°¡ ÀÖ¾î¼ °³ÀεéÀº °ÅÀÇ ÅõÀÚÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù. ´ëºÎºÐÀÇ Ã¤±ÇÀº ¹ßÇà ´ç½Ã¿¡¸¸ »ç°í ÆȱⰡ ¼ö¿ùÇÏ´Ù. ÀÌÈÄ¿¡´Â À¯µ¿¼ºÀÌ ±Þ°ÝÈ÷ ÁÙ¾î ȯ±Ý¼ºÀÌ Å©°Ô ºÎÁ·ÇÏ´Ù. °Ô´Ù°¡ °¢Á¾ ¿É¼ÇÀÌ ºÎ¿©µÈ ä±ÇÀÇ Á¤È®ÇÑ ½ÇÁú°¡Ä¡¿¡ ´ëÇØ ÅõÀÚÀÚ°¡ °¡´ÆÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ±âÁØÀÌ ¸ðÈ£ÇÏ´Ù. ÇÏÁö¸¸ Àå±âÀûÀÎ Çö±ÝÈ帧ÀÇ ±ÕÇüÀÌ Á߽õǴ ±â°üÅõÀÚÀÚµé, ±×°Íµµ ±ÝÀ¶±â°üµéÀÌ ÁÖ·Î ÅõÀÚ¸¦ Çϱ⠶§¹®¿¡ ¸®¸ÕÀÇ ºÎµµ´Â ÁÖ·Î ±ÝÀ¶±â°ü¿¡°Ô¸¸ Áï°¢ È¿·ÂÀ» ¹ß»ý½ÃŲ´Ù.
¸¶Ä¡ À̶óÅ© ÀüÀï¿¡¼ ¼±º¸¿´´ø ½º¸¶Æ® Æøźó·³ °³Àκ¸´Ù´Â ±ÝÀ¶È¸»ç¿¡¸¸ Á¤È®ÇÏ°Ô À¯µµµÈ ÆøźÀ̾ú´ø °ÍÀÌ´Ù.
±ÝÀ¶È¸»çµéÀÇ ´ëºÎºÐÀº ´ëÂ÷±ÕÇüÀü·«À¸·Î »ó´çÇÑ ºÎä¿Í ÀÚ»êÀ» ¾È°í ÀÖ´Ù. ÀÚ±â ÀÚº» ºñÁßÀÌ ´ëºÎºÐ ÀÛ´Ù.
ÀÌ ºÎºÐÀÌ Àß ÀÌÇØ°¡ °¡Áö ¾ÊÀ» °ÍÀÌ´Ù. ¼ø¼ö ÀÚ±âÀÚº»¿¡ ºÎ並 ´õÇÑ °ÍÀ» ¿ì¸®´Â ÀÚ»êÀ̶ó°í ÇÑ´Ù.
±×·±µ¥ ÀÚ»ê°ú ºÎä¿¡ ÀÏÁ¤ÇÑ ¹ë·±½º¸¦ À¯ÁöÇÏ°í ÀÖ´Ù¸é ä±Ç°¡°ÝÀÌ ¿Ã¶ó°¡¸é ä±Ç º¸À¯°èÁ¤¿¡¼´Â ÀÌÀÍÀÌ ³ª°ÚÁö¸¸ ºÎä°èÁ¤¿¡¼´Â ¿ÀÈ÷·Á ¼Õ½ÇÀÌ ³ª¼ ä±ÇÀÇ °¡Ä¡ º¯µ¿ ¸®½ºÅ©·ÎºÎÅÍ ¾ÈÀüÇÏ°Ô ÀÚ»ê °¡Ä¡¸¦ À¯ÁöÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.
±ÝÀ¶È¸»çµéÀº ¾î´À ½Ã±âºÎÅÍÀΰ¡ °æÀïÀûÀ¸·Î ¸¶Ä¡ º¹¾îó·³ ÀÚ»ê°ú ºÎ並 µ¿½Ã¿¡ ´Ã¸®±â ½ÃÀÛÀ» ÇßÀ¸¸ç ÀÌ·¯ÇÑ µ¶Æ¯ÇÑ ±¸Á¶´Â ¸¶Ä¡ À¯¸®±×¸©Ã³·³ ÀÛÀº Ãæ°Ý¿¡µµ ±ÝÀ¶È¸»çµéÀº ½É°¢ÇÑ ÀÚº»Àá½ÄÀÇ À§±â¿¡ ½±°Ô ³ëÃâµÉ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Â ±¸Á¶¿´´Ù.
ÀÌ·± »óȲ¿¡¼ ¸®¸Õ À̶ó°í ÇÏ´Â Á¤¹Ð À¯µµÆøźÀº Àü ¼¼°è ±ÝÀ¶È¸»çµéÀÇ ÀÚ»êºÎäÀÇ ¹ë·±½º¿¡ Á¤È®ÇÑ ÀÏ°ÝÀ» ³¯¸®°Ô µÇ¾ú°í ÀÌÈÄ »ó´çÇÑ ºÒ±ÕÇüÀ» ÃÊ·¡ÇÏ°Ô ¸¸µé¾ú´Ù.
ºÒ±ÕÇüÀº Áï°¢ ÀÚº»Àá½Ä¿¡ ºüÁú ¿ì·Á°¨À» ³ôÀÌ°Ô µÇ¾î ¼¼»óÀÇ ¸ðµç ÀºÇàµéÀº À¯µ¿¼º ¹®Á¦¿¡ ºüÁö°Ô µÇ¾ú°í ÀÌ´Â °¡°Ý ºÒ¹® ´Þ·¯È »çÀç±âÀÇ ´ÜÃÊ°¡ µÇ¾úÀ½Àº ¸»ÇÒ ³ªÀ§µµ ¾ø´Ù.
¼¼°èÀÇ ÀºÇàµéÀ̳ª ±¹°¡º° CDS ÇÁ¸®¹Ì¾öÀ» ÇÑ ¹ø »ìÆ캸¶ó. Á¤È®ÇÏ°Ô ¸®¸Õ ºê¶ó´õ½ºÀÇ ºÎµµ·ÎºÎÅÍ CDS°¡ ±ÞµîÇÏ°í ÀÖÀ½ÀÌ °üÂûµÉ °ÍÀÌ´Ù.
Áï, ¸®¸ÕÀº Á¤¹ÐÇÏ°Ô À¯µµµÈ ÆøźÀ̾ú´Ù.(°è¼Ó)