¼¼°è ±ÝÀ¶½ÃÀåÀ» ÁÖµµÇϸç 100³âÀÇ ¿ª»ç¸¦ °¡Áø ¹Ì±¹ ÅõÀÚÀºÇà(IB)µéÀÌ ÇÏ·ç¾Æħ¿¡ »ç¶óÁö´Â ¸ð½ÀÀº ¸¶Ä¡ 9¤ý11Å×·¯ ´ç½Ã ¼¼°è ¹«¿ª¼¾ÅÍ °Ç¹°ÀÌ ¹«³ÊÁö´ø ¸ð½ÀÀ» ¶°¿Ã¸®°Ô ÇÑ´Ù. ´ç½Ã Àü ¼¼°è ÁÖ°¡°¡ Æø¶ôÇß°í Àü¹®°¡µéÀº ÃÖ´ë °øȲ¿¡ ºüÁ® ¿À·£ ±â°£ °íÅëÀÌ °è¼ÓµÉ °ÍÀ̶ó°í ÀÔÀ» ¸ð¾Ò´Ù. ±×·¯³ª ÇÑ´Þ¿© ¸¸¿¡ ³¡³ 9¤ý11 Å×·¯¿Í ´Þ¸® À̹ø À§±â°¡ ¾ðÁ¦ ¾î¶»°Ô ³¡³¯Áö´Â ¾Æ¹«µµ ¾Ë ¼ö ¾ø´Ù. ´Ù¸¸ ¿ª»ç¸¦ ÅëÇØ °øÆ÷°¡ ±Ø½ÉÇÒ ¶§¾ß ¸»·Î °¡Àå ÁÁÀº ±âȸ¿´À½À» »ó±âÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù.
°íÅ뽺·´±ä ÇÏÁö¸¸ À̹ø À§±â¸¦ °ÅÄ¡¸é¼ ¾îÂîµÆµç ¿ì¸®ÀÇ ÅõÀÚ ½Ç·ÂÀº ÇÑ ´Ü°è µµ¾àÇÏÁö ¾ÊÀ»±î ½Í´Ù. ¼¼»ó¿¡ °æÇ踸Š°·ÂÇÑ °øºÎµµ ¾ø´Â ¹ýÀÌ´Ù. °Ô´Ù°¡ À̹ø °æÇèÀº Áö³ Ä«µåä ºÎ½Ç»çÅ¿ʹ Â÷¿øÀÌ ¿ÏÀüÈ÷ ´Ù¸£´Ù. ±×µ¿¾È 1°¡±¸ 1Æݵå¶ó°í ÇÒ Á¤µµ·Î Æݵå ÅõÀÚ°¡ º¸ÆíÈµÈ µ¥´Ù Áö³ ÇØ ÇØ¿ÜÆݵå ÅõÀÚ°¡ È®»êµÇ¸é¼ ÅõÀÚÀÇ ¿µ¿ªÀÌ ±Û·Î¹ú ½ÃÀåÀ¸·Î È®´ëµÆ±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ¹«¾ùº¸´Ùµµ À̹ø À§±â¸¦ °ÅÄ¡¸é¼ ¾î¶² ÅõÀÚµµ Ç×»ó ÁÁÀ» ¼ø ¾øÀ¸¸ç µû¶ó¼ ¿©·¯ ÀÚ»êÀ¸·Î °í·ç ³ª´² ÅõÀÚÇÏ´Â ºÐ»êÅõÀÚ°¡ ¾ó¸¶³ª Áß¿äÇÑ °¡¸¦ ´À³¢°Ô µÈ´Ù.
À̹ø À§±â°¡ Áö³ª°í ³ª¸é ¿ì¸® ±ÝÀ¶¾÷°è¿¡ 'ÀÚ»ê¹èºÐ(Asset Allocation)'ÀÌ ÁÖ¿ä À̽´°¡ µÉ °ÍÀ̶ó°í ¿©·¯ Àü¹®°¡µéÀÌ ¿¹»óÇÏ´Â °Íµµ °°Àº ¸Æ¶ôÀÌ´Ù. 'Çö¸íÇÑ ºÐ»êÅõÀÚ'¸¦ ÀǹÌÇÏ´Â ÀÚ»ê¹èºÐÀÇ ÇÙ½ÉÀûÀÎ Áú¹®Àº Å©°Ô 4°¡Áö·Î Á¤¸®ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.
ù° ÀûÁ¤ÇÑ ÁÖ½Ä(Equities)°ú ä±Ç(Fixed-Income securities)ÀÇ ÅõÀÚºñÁßÀº ¾î¶»°Ô µÇ´Â°¡? µÑ° ÀûÁ¤ÇÑ ±¹³» ÀÚ»ê°ú ÇØ¿Ü Àڻ꿡 ´ëÇÑ ÅõÀÚºñÁßÀº ¾î¶»°Ô µÇ´Â°¡? ¼Â° ÀûÁ¤ÇÑ ±¹³» ÅëÈ ÀÚ»ê°ú ÇØ¿Ü ÅëÈ Àڻ꿡 ´ëÇÑ ÅõÀÚºñÁßÀº ¾î¶»°Ô µÇ´Â°¡? ³Ý° ÀûÁ¤ÇÑ ÀüÅëÀûÀÎ ÅõÀÚ¿Í ´ë¾È ÅõÀÚ(Alternative investment)ÀÇ ºÐ»ê ºñÁßÀº ¾î¶»°Ô µÇ´Â°¡? ÀÌ´Ù.
¡ßÁÖ½Ä Ã¤±ÇÀ¸·Î ³ª´²ÅõÀÚÇ϶ó
ÀÌÁß¿¡¼µµ °¡Àå Áß¿äÇÑ °ÍÀº ÁÖ½Ä('ÁöºÐÇü ÅõÀÚ'¶ó°íµµ ÇÑ´Ù)°ú ä±Ç('ÀÌÀÚ ¹ß»ýÇü ÅõÀÚ'¶ó°íµµ ÇÑ´Ù)¿¡ ´ëÇÑ ÀûÀýÇÑ ÅõÀÚ ¹èºÐÀÌ´Ù. ÀÌ ÀÇ»ç°áÁ¤ÀÌ Àå±âÀûÀÎ ÅõÀÚ ¼º°ú¿¡ ´ëºÎºÐÀ» °áÁ¤ÇÔ¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í ±×µ¿¾È ´Ù¼Ò ¼ÒȦÇÑ Á¡ÀÌ ¾øÁö ¾Ê¾Ò´Ù. ¿ÀÈ÷·Á '±¹³»ÀÚ»ê vs. ÇØ¿ÜÀÚ»ê'À̳ª 'ÀüÅë ÅõÀÚ vs. ´ë¾È ÅõÀÚ'¿¡ ´ëÇÑ ÀÚ»ê¹èºÐÀÌ °Á¶µÅ¿Ô´Ù. ÀûÁ¤ÇÏ°Ô Áֽİú ä±ÇÀÚ»êÀ¸·Î ³ª´« ÅõÀÚÀÚ¶ó¸é ÃÖ±Ù À§±â¿¡ µû¸¥ ÁÖ°¡ Æø¶ôÀÇ °íÅëÀÌ ÇÑ°á ÀûÀ» °ÍÀÌ´Ù. °Ô´Ù°¡ ½Ñ °¡°Ý´ë¿¡¼ ÅõÀÚ¸¦ ´Ã¸± ±âȸ¸¦ È°¿ëÇÒ ¼öµµ ÀÖ´Ù.
±×·¸´Ù¸é ÀûÁ¤ÇÑ Áֽİú ä±Ç¿¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚºñÁßÀº ¾î¶»°Ô °áÁ¤ÇÒ±î? ä±Ç ÅõÀÚ´Â ÀÌÀÚ¿Í ¿ø±ÝÀÇ Áö±ÞÀ» º¸ÀåÇÏÁö¸¸ ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÇ °á°ú ±¸¸Å·ÂÀÌ ¶³¾îÁú ¼ö ÀÖ´Ù. ÀÌ¿Í ¹Ý´ë·Î ÁÖ½Ä ÅõÀÚ´Â ¿ª»çÀûÀ¸·Î ÀÚº»ÀÇ ¼ºÀå°ú ÇÔ²² ±¸¸Å·ÂÀ» À¯ÁöÇÒ ¼ö ÀÖÁö¸¸ ³ôÀº º¯µ¿¼ºÀ» °®´Â ´ÜÁ¡ÀÌ ÀÖ´Ù. Áֽİú ä±Ç¿¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚºñÁßÀ» °áÁ¤ÇÏ´Â µ¥ Áß¿äÇÑ º¯¼ö´Â ¹Ù·Î ÅõÀڱⰣÀÌ´Ù. Áï ÅõÀڱⰣÀÌ Àå±âÀÏ °æ¿ì ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç À§ÇèÀÌ ÁÖ°¡ÀÇ º¯µ¿¼ºº¸´Ù ´õ Å©±â ¶§¹®¿¡ ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡ ´õ ¸¹ÀÌ ÇÒ´çÇØ¾ß ÇÑ´Ù.
¹Ý¸é ÅõÀڱⰣÀÌ ´Ü±âÀÏ ¶§´Â ÁÖ°¡ º¯µ¿ À§ÇèÀÌ ÀÎÇ÷¹À̼Ǻ¸´Ù ´õ Å©¹Ç·Î ¼öÀÍ·üÀÌ ¿¹»ó °¡´ÉÇÑ Ã¤±Ç ÅõÀÚ¸¦ ´õ ´Ã·Á¾ß ÇÑ´Ù. ÅõÀڱⰣÀ» Á¤Çϱâ À§Çؼ´Â ¸íÈ®ÇÑ À繫¸ñÇ¥¿Í ÅõÀÚ¸ñÇ¥ µîÀÌ ÀüÁ¦µÅ¾ß ÇÒ °ÍÀÌ´Ù. ÀϹÝÀûÀ¸·Î ÅõÀÚÀÚµéÀº ÅõÀڱⰣÀ» ª°Ô Æò°¡ÇÏ´Â °æÇâÀÌ ÀÖ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î ÇöÀç ³²ÆíÀÌ 60¼¼ÀÎ ÇÑ ºÎºÎ´Â "¿ì¸®´Â ¾ÕÀ¸·Î 65¼¼¿¡ ÀºÅðÇÒ »ý°¢ÀÔ´Ï´Ù. ÀºÅð±îÁö 5³â ¹Û¿¡ ¾È ³²¾Ò±â ¶§¹®¿¡ ÅõÀڱⰣÀÌ Âª½À´Ï´Ù. ÀºÅð°¡ °¡±î¿ö ¿À±â ¶§¹®¿¡ º¸¼öÀûÀ¸·Î ä±Ç À§ÁÖÀÇ ÅõÀÚ¸¦ ÇØ¾ß ÇÕ´Ï´Ù"¶ó°í ¸»ÇÑ´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ÀÌ´Â ÀºÅð Àü ±â°£°ú ÅõÀڱⰣÀ» È¥µ¿ÇÑ ¸»ÀÌ´Ù. ÀºÅð ÀÌÈÄ ±×µ¿¾È ÅõÀÚÇß´ø ÀÚ±ÝÀ¸·Î »ì¾Æ°¥ °èȹÀ̶ó¸é À̵éÀÇ ÅõÀڱⰣÀº »ç¸ÁÇÒ ¶§±îÁö·Î ¿¬ÀåÇØ¾ß ÇÑ´Ù. Æò±ÕÀûÀÎ °Ç°»óÅÂÀÇ ³²¼ºÀ̶ó¸é Æò±Õ ¿©¸íÀº 20³â Á¤µµ µÈ´Ù. 20³âÀ̶ó´Â ÅõÀڱⰣÀº ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç À§ÇèÀÌ ÁÖ°¡ÀÇ º¯µ¿¼º À§Ç躸´Ù Å©±â ¶§¹®¿¡ ±×µéÀÇ Æ÷Æ®Æú¸®¿À¿¡´Â ÁÖ½ÄÀÌ ÀÇ¹Ì ÀÖ°Ô Æ÷ÇÔµÅ¾ß ÇÒ °ÍÀÌ´Ù. ÅõÀڱⰣÀ» ª°Ô Æò°¡ÇÏ´Â °æÇâÀº Æ÷Æ®Æú¸®¿À¿¡¼ ÁÖ½ÄÀÇ ºñÁßÀ» ³·Ãç ÀÚÄ© ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç À§Çè¿¡ ³ëÃâµÇ±â ½±´Ù.
¡ßÀü·«Àû ÀÚ»ê¹èºÐ°ú Àü¼úÀû ÀÚ»ê¹èºÐ
ÀÚ»ê¹èºÐ¿¡´Â Àü·«Àû ÀÚ»ê¹èºÐ°ú Àü¼úÀû ÀÚ»ê¹èºÐ µî 2°¡Áö ´Ü°è°¡ ÀÖ´Ù. Àü·«Àû ÀÚ»ê¹èºÐÀÌ 5³â ÀÌ»ó º¯µ¿½ÃÅ°Áö ¾Ê°í °¡Á®°¡´Â Àå±âÀûÀÎ ÀÇ»ç °áÁ¤À̶ó¸é Àü¼úÀû ÀÚ»ê¹èºÐÀº 1~2³â À̳» ÀÏÁ¤ÇÑ Çѵµ¿¡¼ »óȲ¿¡ µû¶ó Á¶Á¤ÇÏ´Â ÁߴܱâÀûÀÎ °áÁ¤À̶ó°í ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ¸¶Ä¡ ¼¿ï¿¡¼ ºÎ»ê±îÁö °¥ ¶§ °í¼Óµµ·Î·Î °¥Áö KTX¸¦ Ÿ°í °¥Áö °áÁ¤ÇÏ´Â °ÍÀÌ Àü·«Àû ÀÚ»ê¹èºÐÀ̶ó¸é °í¼Óµµ·Î ÈÞ°Ô¼Ò´Â ¾îµð¿¡ µé¸¦Áö, KTX¿¡¼ ¾î¶² Ã¥À» º¸¸ç °¥Áö °áÁ¤ÇÏ´Â °ÍÀÌ Àü¼úÀû ÀÚ»ê¹èºÐÀÎ ¼ÀÀÌ´Ù.
ÅõÀڱⰣÀ̳ª ÅõÀÚ¸ñÇ¥ µîÀ¸·Î °áÁ¤ÇÑ ÀÚ»ê¹èºÐÀº Àü·«Àû ÀÚ»ê¹èºÐ¿¡ ÇØ´çµÈ´Ù. ÅõÀÚ¸ñÇ¥¿Í ÅõÀڱⰣ µîÀ» °¨¾ÈÇÏ¿© ¸ñÇ¥¼öÀÍ·üÀ» Á¤ÇÏ°í À̸¦ ´Þ¼ºÇϱâ À§ÇØ Áֽİú ä±ÇÀÇ Àå±â ±â´ë¼öÀÍ·ü¿¡ ±Ù°ÅÇÑ ¹èºÐ ºñÀ²À» Á¤ÇÏ´Â ½ÄÀÌ´Ù. ÀÌ´Â ¸Å¿ì Àü¹®ÀûÀÎ Áö½ÄÀÌ ÇÊ¿äÇÑ ´Ü°è¿©¼ À繫¼³°è Àü¹®°¡(FP)ÀÇ µµ¿òÀ» ¹Þ¾Æ¾ß ÇÑ´Ù.
¹Ý¸é Àü¼úÀû ÀÚ»ê¹èºÐÀº ±ÝÀ¶½ÃÀåÀÇ º¯È¿¡ µû¶ó Áֽİú ä±ÇÀÇ ÅõÀÚºñÁßÀ» ¹Ì¼¼ Á¶Á¤ÇÏ´Â ÀÇ»ç°áÁ¤ÀÌ´Ù. ÁߴܱâÀûÀ¸·Î ¾î´À ÀÚ»êÀÌ ´õ À¯¸®ÇÑ °¡¸¦ ÆÇ´ÜÇÏ¿© Á¤ÇØÁø ¹üÀ§ ³»¿¡¼ ºñÁßÁ¶Á¤À» ÇÏ°Ô µÈ´Ù. ±âº»ÀûÀ¸·Î Áֽİú ä±ÇÀº ¼·Î °æÀïÇÏ´Â °æÇÕ¼ºÀ» °¡Áö°í ÀÖ´Ù. ¼·Î ºñ±³Çؼ »ó´ëÀûÀ¸·Î ¾î¶² ÀÚ»êÀÌ ´õ ¸Å·Â ÀÖ´À³Ä¸¦ ÆÇ´ÜÇÑ´Ù. À̶§ À¯¿ëÇÏ°Ô È°¿ëÇÒ ¼ö ÀÖ´Â °ÍÀÌ ¹Ù·Î 'ÀÌÀͼöÀÍ·ü(earning yield)'ÀÌ´Ù. ÀÌÀͼöÀÍ·üÀº ÁÖ°¡¸¦ ¼öÀÍÀ¸·Î ³ª´« ÁÖ°¡¼öÀÍ·ü(PER)À» µÚÁýÀº °ÍÀÌ´Ù. Áï ¼öÀÍÀ» ÁÖ°¡·Î ³ª´²¼ ±¸ÇÑ´Ù. PERÀº ÁֽĽÃÀå¿¡¼ ÀÚÁÖ »ç¿ëµÇ´Â °³³äÀε¥ ÇöÀç ȸ»ç¿¡¼ ¹ú¾îµéÀÌ´Â ÀÌÀÍÀ¸·Î ÅõÀÚÀÚ±ÝÀ» ȸ¼öÇÏ´Â µ¥ °É¸®´Â ±â°£À» ¸»ÇÑ´Ù.
¿¹¸¦ µé¾î PERÀÌ 20À̶ó¸é Áö±Ý°ú °°Àº ÀÌÀÍ¿¡¼ º»ÀüÀÌ µÉ ¶§±îÁö 20³âÀÌ °É¸°´Ù´Â Àǹ̴Ù. PER°¡ ³ôÀ¸¸é ÅõÀڱݾ×À» ȸ¼öÇÏ´Â ±â°£ÀÌ ±æ±â ¶§¹®¿¡ °íÆò°¡ µÆ´Ù°í ¸»ÇÑ´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ PERÀ» µÚÁýÀº ÀÌÀͼöÀÍ·üÀº ´ç½Ã ÁÖ°¡·Î ÅõÀÚÇÑ ÀÚ±Ý 1´ÜÀ§´ç ÁÖ½ÄÀÇ ÀÌÀÍÀ» ÀǹÌÇÑ´Ù. PERÀÌ 20À̶ó¸é ÁÖ½ÄÀÇ ÀÌÀͼöÀÍ·üÀº 5%(1/0.2)°¡ µÈ´Ù. ä±ÇÀÇ ÀÌÀͼöÀÍ·üÀº ¹°·Ð ÀÌÀÚÀ²ÀÌ´Ù.
ÃÖ±Ù Áֽİú ä±ÇÀÇ ÀÌÀͼöÀÍ·üÀ» ºñ±³ÇØ º¸¸é ÇöÀç ±¹³» ÁֽĽÃÀåÀÇ PERÀÌ 11.66¹è(9¿ù25ÀÏ ±âÁØ)À̹ǷΠÁÖ½ÄÀÇ ÀÌÀͼöÀÍ·üÀº 8.58%(1/0.1166)°¡ µÈ´Ù. ä±ÇÀÇ °æ¿ì ÁöÇ¥¹°ÀÎ ±¹°íä 3³â¹°ÀÌ 5.93% (9¿ù25ÀÏ ±âÁØ)À̹ǷΠÁֽİú ä±ÇÀ» ºñ±³ÇÏ¸é »ó´ëÀûÀ¸·Î ÁÖ½ÄÀÌ ´õ ¸Å·ÂÀûÀÎ »óȲÀÎ °ÍÀÌ´Ù.
ÀÌ¿Í À¯»çÇÑ ¹æ¹ýÀ¸·Î ±Ý¸® ¼öÁØ¿¡ µû¶ó Àü¼úÀû ÀÚ»ê¹èºÐÀ» ÇÏ´Â ¹æ¹ýµµ ÀÖ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î ÇöÀç ä±Ç±Ý¸®°¡ 5.93% ¼öÁØÀ̹ǷΠÀÚ»êÀÇ 59% Á¤µµ¸¦ ä±Ç ¼º°ÝÀÇ Àڻ꿡 ÅõÀÚÇÏ°í ³ª¸ÓÁö 41%¸¦ ÁֽĿ¡ ÅõÀÚÇÏ´Â ½ÄÀÌ´Ù. ±Ý¸® ¼öÁØÀÌ ³ô¾ÆÁ®¼ 7%°¡ µÈ´Ù¸é ÀÚ»êÀÇ 70%¸¦ ä±Ç Àڻ꿡 ÅõÀÚÇÏ°í ÁֽĺñÁßÀº 30%·Î ³·Ãá´Ù. ´Ù¸¸ ÀÌ·¯ÇÑ ÀÚ»ê¹èºÐÀº °ú°Å ¼öÀÍ·üÀ» ¹ÙÅÁÀ¸·Î ³ª¿Â ¼öÄ¡À̸ç Àý´ëÀûÀÎ ¹æ¹ýÀÌ µÉ ¼ø ¾ø´Ù. À̺¸´Ù ´õ Áß¿äÇÑ °ÍÀº ÅõÀÚÀÚÀÇ ÅõÀÚÁö½Ä ¼öÁØ, À§Çè °¨³» Á¤µµ µîÀ̹ǷΠÀ̸¦ ¿ì¼±ÀûÀ¸·Î °í·ÁÇØ¾ß ÇÑ´Ù.