Æú½¼Àº ¹Ì±¹ ÁÖÅà °¡°ÝÀÌ ÇÑâ ¿À¸§¼¼¿´´ø 2³âÀü ºÎÅÍ ÁÖÅð¡°Ý ¾à¼¼¿Í ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ºÎ½ÇÀ» ¿¹ÃøÇÑ º£ÆÃÀ¸·Î Áö³ ÇÑÇظ¸ 30~40¾ï´Þ·¯ÀÇ ¼öÀÔÀ» ¹ú¾îµé¿´´Ù. ½ÃÀåÀÌ È£È²ÀÏ ¶§¶ó¸é º° °Í ¾Æ´Ò ¼ö ÀÖÁö¸¸ ³»·Î¶ó ÇÏ´Â ÅõÀÚÀºÇàµéÀÌ Á×À» ¾§ Áö³ÇØ ¿ù°¡¿¡¼ °¡Àå µ·À» ¸¹ÀÌ ¹ú¾îµéÀÎ ¸Å´ÏÀú·Î º¸ÀδÙ.
¿ù½ºÆ®¸®Æ®Àú³ÎÀº ÀÌ·± °æÀÌÀûÀÎ ¼öÀÍÀ» ¹ú¾îµéÀ̱îÁö Æú½¼ÀÌ ½ÃÀåÀ» Á¶ÀÛÇÑ´Ù´Â ºñ³°ú ÅõÀÚÀÚµé·ÎºÎÅÍÀÇ ºñÆÇ¿¡ ½Ã´Þ·È´Ù°í 15ÀÏ º¸µµÇß´Ù.
¿ù½ºÆ®¸®Æ®Àú³ÎÀº ±×·¯³ª Æú½¼ÀÇ ¼º°øÀÇ ºñ°áÀº ¿ö·± ¹öÇÍÀ̳ª À£¹ö ·Î½º°°Àº ÅõÀÚ ´ë°¡µéÀÌ ÁÖÀåÇÏ´Â ÅõÀÚ ¿øÄ¢·Ð¿¡¼ Å©°Ô ¹þ¾î³ªÁö ¾Ê´Â´Ù°í ºÐ¼®Çß´Ù. ¿ª½Ã ½ÃÀåÀÌ ¾î·Á¿ï ¶§µµ Á¤¼® ÅõÀÚ¸¦ ÇÏ¸é µ·À» ¹ú ¼ö ÀÖ´Ù´Â °ÍÀ» º¸¿©ÁØ ¶Ç ÇϳªÀÇ »ç·Ê¶ó´Â °ÍÀÌ´Ù.
Æú½¼Àº 2006³â ÃÊ ÁÖÅà ±¸ÀÔÀ» À§ÇÑ ¸ð±âÁö ´ëÃâ ½É»ç ±âÁØÀÌ Áö³ªÄ¡°Ô ´À½¼ÇÑ °Í¿¡ ÁÖ¸ñÇß´Ù. ÇÏÁö¸¸ ´ç½Ã¸¸ Çصµ ÁÖÅà °¡°Ý°ú ¸ð±âÁö°¡ ¹®Á¦°¡ µÉ °Å¶ó°í »ó»óÇÏ´Â »ç¶÷Àº °ÅÀÇ ¾ø¾ú´Ù.
±×´Â "´ëºÎºÐÀÌ ÁÖÅà °¡°ÝÀÌ ¶³¾îÁö´Â ÀÏÀº ÀϾÁö ¾ÊÀ» °ÍÀ̶ó°í Àå´ãÇß°í ºÎä´ãº¸ºÎÁõ±Ç »óÇ°ÀÇ Ã¤¹«ºÒÀÌÇà »çŵµ »ó»óÇÏÁö ¾Ê¾Ò´Ù"¸é¼ "¸ð±âÁö »óÇ° °³Ã´ÀÚµéÀÌ Áö³ªÄ£ ÀھƵµÃë°¨¿¡ ºüÁ³´ø °Í °°´Ù"°í ¸»Çß´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ´ë¼¼¿Í ´Ù¸¥ »ý°¢À» °®´Â´Ù´Â °Í¸¸À¸·Î ¹Ù·Î µ·À» ¹ú ¼ö´Â ¾ø´Ù. ÁÖÅÿ¡ ¼ôÆ÷Áö¼ÇÀ» ÃëÇÒ ¼ö ¾ø±â ¶§¹®ÀÌ´Ù.
¶Ç ÇÑ °¡Áö Æú½¼ÀÌ ´Þ¶ú´ø °ÍÀº ³Ê¹« »¡¸® ÁÖÅà ½ÃÀå ¾à¼¼¿¡ º£ÆÃÇÏÁö ¾Ê¾Ò´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. ÀϺΠ¼Ò¼ö Àü¹®°¡µéÀº Æú½¼ º¸´Ù ´õ »¡¸® ¾à¼¼¿¡ º£ÆÃÇØ Å« È¿°ú¸¦ °ÅµÎÁö ¸øÇÑ »ç¶÷µéµµ ÀÖ´Ù.
Æú½¼Àº 2005³â ´ç½Ã ¹Ì±¹ÀÇ °æÁ¦ ¼ºÀå·üÀÌ ¿Ï¸¸ÇØÁú °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇÏ°í ÀÚµ¿Â÷ ºÎÇ°¡¤Ã¶° ¾÷üµéÀÇ Ã¤±ÇÀ» ÆȾҴÙ. À̵é ȸ»çÀÇ Ã¤±Ç °¡Ä¡°¡ ³·¾ÆÁø´Ù´Â µ¥ º£ÆÃÇÑ °ÍÀÌ´Ù. Æú½¼ÀÇ ÆÇ´Ü ´ë·Î ÀϺΠȸ»çµéÀº ÆÄ»ê º¸È£ ÀýÂ÷¸¦ ¹â±â ½ÃÀÛÇß´Ù. ÇÏÁö¸¸ ä±Ç °¡°ÝÀº »ó½Â¼¼¸¦ Áö¼ÓÇß´Ù.
Æú½¼Àº ´ç½Ã ÀÚ»çÀÇ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®µé¿¡°Ô "ÀÌ°Ç ¹ÌÄ£ ÀÏ"À̶ó¸é¼ "ÅõÀÚ±ÝÀ» º¸È£ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¹æ¹ýÀ» ´çÀå ã¾Æ¶ó"°í ¸»Çß´Ù.
±×´Â "¾î´À ¹öºí ºÎÅÍ ¸ÅµµÇÒ ¼ö ÀÖ´ÂÁö ã¾Æ¶ó"°í ¿ÜÃÆ´Ù. ±×µéÀº ¸ÅµµÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¹öºíÀ» ÁÖÅà ½ÃÀå¿¡¼ ã¾Ò´Ù. ´ç½Ã ÀھƵµÃëµÈ ¸ð±âÁö Àü¹®°¡µéÀº ÁÖÅà °¡°ÝÀÌ ½±°Ô ¶³¾îÁöÁö ¾ÊÀ» °ÍÀ̶ó°í È£¾ðÀå´ãÇß´Ù. ±×µéÀº ¸¸¾à ±×·² Á¶ÁüÀÌ ³ªÅ¸³¯ ¼ö´Â ÀÖ´Ù Çصµ ¿¬ÁØÀÌ ±Ý¸® ÀÎÇÏ·Î ½ÃÀåÀÌ ¾ÇȵǴ °ÍÀ» ¸·À» °ÍÀ̶ó°í À¯È¤Çß´Ù.
´ç½Ã ¿ù°¡¿¡¼ À¯ÇàÇÏ´Â ±â¾÷Àº ¸ð±âÁö Áõ±ÇÀ» 'ºÎä´ãº¸ºÎÁõ±Ç(CDO)'À¸·Î À籸¼ºÇØ ÆÄ´Â °ÍÀ̾ú´Ù. ¸®½ºÅ©¸¦ Á¶°¢ Á¶°¢ ³»¼ »õ·Î¿î ÅõÀÚ »óÇ°À¸·Î ÆÄ´Â °ÍÀÌ ¿ø¸®ÀÎ CDO´Â ¸Å¿ì ±×·²µíÇØ º¸¿´´Ù.
¸¸¾à ÀÌ CDO »óÇ°ÀÌ ºÎ½ÇÇØÁú °ÍÀ¸·Î º¸´Â »ç¶÷µéÀº ±×¿¡ ´ëºñÇÑ ¶Ç ÇϳªÀÇ ÆÄ»ý»óÇ°À» »ç¸é µÆ´Ù. Å©·¹µðÆ®µðÆúÆ®½º¿Ò(CDS)°¡ ¹Ù·Î ±×°ÍÀÌ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ÁÖÅà ºÕÀÌ Á¤Á¡À» ÀÌ·ê ´ç½Ã, ÅõÀÚÀÚµéÀº ¸®½ºÅ©¿¡ ´ëºñÇÑ º¸Çè¿¡ °¡ÀÔÇØ¾ß ÇÒ Çʿ並 Å©°Ô ´À³¢Áö ¸øÇß´Ù. ÀÚ¿¬È÷ CDS °¡°ÝÀº CDO °¡°Ý »ó½Â¿¡ ºñ·ÊÇØ ¿Ã¶ó°¡Áö ¾Ê¾Ò´Ù.
Æú½¼Àº ÀÌ·± »óȲÀ» ÁöÄѺ¸¸é¼ »ç¶÷µéÀÌ ¸®½ºÅ©¸¦ ³Ê¹« ÀÛ°Ô ¹Ý¿µÇÏ°í ÀÖ´Ù°í ÆÇ´ÜÇß´Ù. Æú½¼Àº 'CDO'¿¡ ´ëÇÑ ¼ôÆ÷Áö¼ÇÀ» ¸ÅÀÔÇÏ°í CDS¸¦ »çµéÀÌ´Â »çµéÀÌ´Â ¹æ½ÄÀ¸·Î ÁÖÅà ½ÃÀå ¾à¼¼¿¡ ´ëÀÀÇß´Ù.
±×ÀÇ º£ÆÃÀº óÀ½¿¡´Â ¼ÕÇظ¦ ºÃ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ÀÌ ¶§ºÎÅÍ ¸ð±âÁö ´ëÃâ ¾÷üµéÀº ´ëÃâÀÚµéÀÌ Á¦´ë·Î ¸ð±âÁö ¿ø¸®±ÝÀ» °±À» ¼ö ÀÖ´ÂÁö °í¹ÎÇϱ⠽ÃÀÛÇß´Ù. Æú½¼¾ØÄÚÀÇ ¸®¼Ã³µéÀº Æú½¼¿¡°Ô ÁÖÅà °¡°Ý »ó½Â¼¼°¡ ´«¿¡ ¶ç°Ô µÐÈµÆ´Ù°í º¸°íÇß´Ù. Æú½¼Àº ´ç½Ã ½Å¿ëÆò°¡»çµéÀÌ ¸ð±âÁö °ü·Ã »óÇ°¿¡ Áö³ªÄ¡°Ô ³ôÀº µî±ÞÀ» ºÎ¿©ÇÑ °Í °°´Ù´Â ÆÇ´ÜÀ» ³»·È´Ù. Æú½¼¾ØÄÚÀÇ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®µéÀº ½ÇÁ¦ ¸ð±âÁö °ü·Ã »óÇ°ÀÇ »ùÇÃÀ» ³õ°í µî±Þ¿¡ ´ëÇØ ÀÚ¼¼È÷ Á¶»çÇϱ⠽ÃÀÛÇß´Ù. °á·ÐÀº ¸ð±âÁö ´ëÃâ ¾÷üµéÀÌ ¾î·Á¿öÁö¸®¶ó´Â Àü¸ÁÀ¸·Î ³ª¿Ô´Ù.
±×ÀÇ ÀÌ·± È®½ÅÀº 2006³â 1¿ù¿¡ ´õ¿í È®½ÇÇØÁ³´Ù. ´ç½Ã ÃÖ´ë ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ¸ð±âÁö ¾÷ü¿´´ø ¾Æ¸Þ¸®Äù½ºÆ®¸ð±âÁö°¡ Áö³ªÄ¡°Ô ³·Àº ±âÁØÀ» Àû¿ëÇØ ´ëÃâÇØÁá´Ù´Â ÀÇȤÀ» »ç¸ç °ü°è ´ç±¹ÀÇ Á¶»ç¸¦ ¹Þ°í ÀÖ¾ú´Ù. ¸ð±âÁö ´ëÃâÀÌ ¹«ºÐº°ÇÏ°Ô ÀÌ·ïÁ³À½À» Æú½¼¿¡°Ô È®½ÅÄÉ ÇÑ »ç°ÇÀ̾ú´Ù.
±×´Â ÀÌ È®½ÅÀ» ¹ÙÅÁÀ¸·Î ¸®½ºÅ©°¡ ³ôÀº ¸ð±âÁö¿¡ ¼ô Æ÷Áö¼ÇÀ¸·Î ´ëÀÀÇÏ´Â ´ÜÀÏ ÇìÁöÆݵ带 ¸¸µé¾ú´Ù. ÀÌ ¶§ ÅõÀÚÀÚµéÀº Æú½¼ÀÇ ÆÇ´ÜÀ» ºñÆÇÇß´Ù. ÇÏÁö¸¸ Æú½¼Àº ºñÆÇ¿¡ ±¼ÇÏÁö ¾Ê°í À¯·´ ÅõÀÚÀÚµé·ÎºÎÅÍ 1¾ï5000¸¸´Þ·¯¸¦ ÅõÀÚ ¹Þ¾Æ ÇìÁöÆݵ带 ¹ßÁ·½ÃÄ×´Ù.
´ç½Ã¸¸ Çصµ ÁÖÅà ½ÃÀåÀº Å« ¹®Á¦´Â ¾ø¾ú´Ù. ±×ÀÇ ÀÌ ÇìÁöÆݵå´Â µ·À» ÀÒ¾ú´Ù. Æú½¼Àº ±×·¯³ª ÀÌ Æݵ忡 ÀÚ±ÝÀ» Ãß°¡ÇÏ´Â ¹æ½ÄÀ¸·Î ÀÚ½ÅÀÇ º£ÆÃÀ» °ÈÇß´Ù. ±×´Â ÁöÀε鿡°Ô "±â´Ù¸®±â¸¸ ÇÑ´Ù. ½Ã°£¹®Á¦´Ù"¶ó°í ¸»Çß´Ù. Á¶Áö ¼Ò·Î½º¿Í ±×ÀÇ Ä£Ã´ÀÎ ÇÇÅÍ ¼Ò·Î½ºµµ ÀÌ Æݵ忡 ÅõÀÚ¸¦ Çß´Ù. ÇÇÅÍ ¼Ò·Î½º´Â "ÆݵåÀÇ ¼Õ½ÇÀÌ ´õ Ä¿Áú¼ö·Ï ÀÌ»óÇÏ°Ôµµ ±×ÀÇ È®½ÅÀº ´õ °ÇØÁ®°¬´Ù"°í ȸ»óÇß´Ù.
Æú½¼Àº ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ¸ð±âÁö »óÇ°À» ¹Ù½ºÄÏÀ¸·Î ¿«¾î °¡Ä¡¸¦ Ç¥½ÃÇÑ 'ABXÁö¼ö'¿¡µµ ¼ô Æ÷Áö¼ÇÀ» ÃëÇß´Ù. ÀÌ Áö¼ö´Â 2006³â ÇϹݱâ Å©°Ô Ç϶ôÇß°í Æú½¼ÀÇ ÇìÁöÆݵå´Â 20%ÀÇ ¼öÀÍ·üÀ» ¿Ã·È´Ù.
Æú½¼Àº ÅõÀÚÀڵ鿡°Ô ¹ß¼ÛÇÏ´Â ÅõÀÚ¸ÞÀÏÀÌ ÀϹÝÀο¡°Ô Æ÷¿öµùµÇÁö ¸øÇÏ°Ô ÇÏ´Â ¼ÒÇÁÆ®¿þ¾î¸¦ »ç¿ëÇÏ´Â Ä¡¹ÐÇÔµµ º¸¿´´Ù. ÀÚ½ÅÀÇ ÅõÀÚ¸¦ ¸ð¹æÇÏ´Â »ç¶÷ÀÌ ³ªÅ¸³ªÁö ¾Êµµ·Ï ¸·±â À§ÇÑ Á¶Ã³¿´´Ù. ÇÏÁö¸¸ ±×ÀÇ º£ÆÃÀº ½ÃÀåÀÌ È£È²ÀÏ ¶§ ¸®½ºÅ©¿¡ ´ëºñÇÑ´Ù´Â ÅõÀÚÀÇ Á¤¼®¿¡¼ Å©°Ô ¹þ¾î³ªÁö ¾Ê´Â´Ù.